6月1日援引美國貿易代表辦公室(USTR)消息，USTR將會在下周聯邦公報上發布一份通知，延長自中國出口的某些商品進入美國的時間至6月15日，隨后，這些商品的關稅才會從10%提高到25%。根據該公告，2019年5月10日前從中國出口到美國的產品在進入美國后，仍然會被額外征收10%的關稅，這些商品原定會在2019年6月1日被加征25%的關稅，但是USTR將這最終時間延長至6月15日。隨著中美貿易關稅延期加征影響，中美貿易關系或仍有轉機，那么6月上旬的豆粕價格能否受此拖累呢?中國糧油信息網分析師韓宇認為，6月上旬豆粕現貨價格或將整體以穩為主，部分地區或出現小幅波動。

大環境利多支撐有限

6月中上旬，整體對豆粕所能帶來的大環境提振因素只有兩點，其一是中美加征新一輪貿易關系，其二則是美豆受天氣市炒作。然而，隨著6月1日中美貿易關稅延期加征影響，中美貿易再度緊張的炒作“自生自滅”，6月中上旬能對豆粕帶來利多的大環境提振因素已經減少，僅憑美豆天氣炒作影響有限。

另外，雖然5月28日美國農業部(USDA)周二公布的每周作物生長報告顯示，美國因多雨的天氣和泥濘的農田威脅著美國中西部的種植。其中，截至5月26日當周，美國大豆種植率為29%，前一周為19%，去年同期為74%，五年均值為66%。當周，美國大豆出苗率為11%，前一周為5%，去年同期為44%，五年均值為35%。整體美豆種植情況慘淡，提振美豆盤面大漲，進而促進國內豆粕盤面及現貨價格呈現趨強走勢，但中美之間的貿易磋商缺乏進展，仍制約著美豆價格漲勢。

那么6月上旬全球市場還有什么能夠提振國內豆粕走強呢?筆者認為，進口大豆供應縮減及巴西大豆成本增加。第一點，進口大豆供應縮減。據中國糧油信息網統計，6月我國進口大豆預計到港約為724.5萬噸，較去年同期的811.3萬噸減少約為86.8萬噸，整體進口量還是有明顯減少。并且，中國和美國貿易談判久拖未決，促使中國買家轉向巴西大豆，提振巴西大豆銷售。中國采購巴西大豆也正值美元兌雷亞爾的匯率創下七個多月來的最高水平，這意味著用雷亞爾計價的巴西大豆出口收入增加的同時，巴西大豆成本不斷走高，進而國內豆類產品價格下行空間受限。總之，中美貿易關稅再度延期執行使得短期市場對豆粕看漲動力減緩，致使6月第一周豆粕期貨或出現回調態勢。

豆粕基本面依舊利好

雖然新一輪貿易關稅加征拖延或令豆粕期貨出現頹勢，但就現階段國內豆粕基本面而言，豆粕現貨價格恐下調幅度依舊受限。首先，油廠開機率或有明顯回調。由于短期沿海海關對巴西大豆檢查再度苛刻，使得沿海大豆到港并未順利靠港卸貨，然如下圖所示，現階段港存大豆明顯減緩，使得油廠開機率或因大豆存量偏低而出現回調。另外，天津京能燃氣檢修對華北地區油廠帶來大幅停機影響，進而短期豆粕供應或再度出現縮減趨勢，豆粕現貨或帶來明顯提振。

其次，油廠豆粕未執行合同依舊龐大。受到4-5月豆粕炒漲情緒濃厚影響，油廠豆粕未執行合同依舊充足，截止5月四周全國豆粕庫存約為53.3萬噸，而豆粕未執行合同約為387.3萬噸依舊維持在高位。也正因豆粕未執行合同偏多，豆粕供應趨緊，使得油廠短期對豆粕挺價和惜售情緒依舊明顯，豆粕現貨價格下行空間或將受限。

最后，下游市場需求呈現疲軟態勢。當然，國內豆粕在供應端而言，整體利多明顯，并且水產養殖業進入旺季，對豆粕需求開始增加，但隨著生豬補欄依舊明顯減少影響，下游豆粕消化速度減緩，整體前期備貨充足，5月末整體豆粕采購量較前期也有明顯下滑，而水產養殖業對豆粕需求仍不及生豬時，后市豆粕或難有大量集中性采購，對豆粕現貨價格難有明顯提振。

綜上所述，6月上旬，因中美貿易關系放緩，短期缺乏明顯利多炒作提振，加之國內豆粕基本面整體維持供需平衡，致使豆粕現貨價格或將整體趨于穩定，華北及華東等部分油廠或根據自身情況或對豆粕現貨價格進行小幅調整。筆者建議觀望，6月15日新一輪關稅是否能如期加征，豆粕后市價格會受此再度出現變故。

(關鍵字：油價 豆粕)