如今的國(guó)內(nèi)豆油行情真是“有點(diǎn)弱”，放眼望去，眼下期貨盤上盡是“綠油油”一片，周三、周四連豆油已經(jīng)連續(xù)兩日下挫，累計(jì)跌幅逾2.3%�，F(xiàn)貨市場(chǎng)亦是如此，繼周三下跌30-60元/噸之后，周四沿海一級(jí)豆油現(xiàn)貨主流價(jià)格再次下跌30-60元/噸不等，至5160-5280元/噸一線。那么是何緣故導(dǎo)致豆油迎來這波下跌的呢?

眾所周知，巴西咨詢機(jī)構(gòu)AgRural稱2018/19年度巴西大豆收獲基本結(jié)束，且其將2018/19年度巴西大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)值調(diào)高到了1.153億噸，比早先預(yù)測(cè)高出70萬噸，在此之前巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司(CONAB)也將巴西大豆產(chǎn)量調(diào)高到1.143億噸，比上次預(yù)測(cè)值高出49萬噸。而南美大豆另外一大主產(chǎn)國(guó)-阿根廷布交所最新發(fā)布報(bào)告稱，截至5月15日當(dāng)周阿根廷大豆收獲進(jìn)度達(dá)到76.7%，高于去年同期的71.1%，并且該交易所還將2018/19年度大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)值調(diào)高到5600萬噸，高于早先預(yù)期的5500萬噸，這比上年產(chǎn)量3510萬噸高出近60%。

隨著南美大豆實(shí)現(xiàn)豐產(chǎn)上市，南美大豆壓榨利潤(rùn)又較為可觀，使得中美貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)背景下中國(guó)油廠加快南美大豆采購節(jié)奏(當(dāng)然了，這也推動(dòng)南美大豆貼水不斷上升，促使全球其他買家需求轉(zhuǎn)向美國(guó)，中美貿(mào)易戰(zhàn)也改變了全球大豆市場(chǎng)貿(mào)易格局)，繼上周采購20船南美大豆(包括3船阿根廷大豆)之后，本周截止周三至少采購15船南美大豆(包括1船阿根廷大豆)，由于原料基本充裕，油廠開機(jī)積極性較高，近幾周大豆周度壓榨達(dá)到190萬噸以上超高水平，豆油庫存也已大增至145萬噸周比增4%，且短期庫存增長(zhǎng)勢(shì)頭或難扭轉(zhuǎn)，基本面“壓力山大”，豆油行情聞之“如坐針氈”。

與此同時(shí)，馬來西亞棕櫚油出口增速出現(xiàn)放緩跡象，產(chǎn)量降幅也逐漸收窄，對(duì)市場(chǎng)樂觀預(yù)期形成打壓。根據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞棕櫚油5月1-20日出口相比上月同期增5.6-13.0%，作為對(duì)比，前15日增幅15%。SPPOMA數(shù)據(jù)則顯示，馬棕油5月1-20日產(chǎn)量相比上月同期降10.13%，作為對(duì)比，前15日降12.35%，前10日降18.22%，前5日降30.21%;這拖累馬棕油期價(jià)走弱，間接利空國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)。

此外，美國(guó)原油庫存意外大增，EIA數(shù)據(jù)顯示美國(guó)5月17日當(dāng)周原油庫存增加474萬桶(預(yù)期減少170萬桶)，且創(chuàng)下2017年8月以來新高，且曠日持久的中美貿(mào)易戰(zhàn)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)需求商的擔(dān)憂，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，投資者拋售原油等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，國(guó)際油價(jià)承壓走低，周三晚WTI 6月原油期貨收跌1.57美元，跌幅2.49%，報(bào)61.42美元/桶，創(chuàng)3周來最大單日跌幅，布倫特7月原油期貨收跌1.19美元，跌幅1.65%，報(bào)70.99美元/桶。外圍環(huán)境惡化，亦給國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)增添些許壓力。

總體而言，榨利可觀促使中國(guó)油廠持續(xù)采購南美大豆，原料供應(yīng)基本充裕，油廠開機(jī)積極性較高，豆油庫存因此處于增長(zhǎng)勢(shì)頭，馬棕油及國(guó)際原油持續(xù)回落，利空云集，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)豆油行情出現(xiàn)持續(xù)明顯下跌現(xiàn)象。

但中美貿(mào)易戰(zhàn)擔(dān)憂難消，特朗普政府在將華為實(shí)施禁令之后，正在考慮對(duì)中國(guó)更多高科技企業(yè)實(shí)施禁令，這加重了市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)的擔(dān)憂，中加緊張關(guān)系也持續(xù)，或有助于限制豆油現(xiàn)貨回調(diào)幅度。但在豆粕強(qiáng)勁漲勢(shì)結(jié)束之前，買粕賣油操作仍將壓制豆油行情，豆油行情弱勢(shì)格局還將延續(xù)。

(關(guān)鍵字：油價(jià) 豆油)