全球最大的鋁晶粒細化劑龍頭企業。公司是行業內唯一一家擁有完整產業鏈的鋁晶粒細化劑專業制造商，行業內唯一能夠自主研發制造關鍵生產設備電磁感應爐、連軋機的企業，是連續五年全球產銷規模最大的鋁晶粒細化劑制造商。 2017 年上半年公司營業收入、凈利潤、扣除非經常性損益后的凈利潤分別為 46,029.81 萬元、 4,965.28 萬元、 4,629.94 萬元， 與 2016年上半年相比， 變化幅度分別為上升 34.53%、下降-24.11%、上升 2.96%。募投項目提升公司整體實力。 公司本次募集資金擬投資于鋁鈦硼(碳)輕合金系列技改、 全南生產基地氟鹽、全南生產基地 KA1F4 節能新材料及鈦基系列產品生產、 研發中心項目。募投項目的實施，提升了公司的生產能力和研發能力，有利于公司未來發展。

公司主業消費量增長驚人。 鋁晶粒細化劑作為鋁材生產重要添加劑，消費量從 2010 年的 4.66 萬噸增長到 2015 年的 7.52 萬噸。預計在 2016-2020年期間，得益于下游應用領域的發展，中國鋁材產量仍將呈增長態勢，鋁工業對鋁晶粒細化劑的需求量也仍保持增長，預計到 2020 年，我國鋁晶粒細化劑消費量將達 10.52 萬噸，比 2015 年增長 39.89%。

業績預測及估值。 我們預計公司 2017-2019 年收入分別為 9.73 億、 11.61億、 13.62 億，凈利潤 1.40 億、 1.77 億、 2.00 億，對應 EPS 分別為 2.33、2.95、 3.34 元/股，對應 PE 分別為 22 倍、 17、 15 倍，首次推薦給予“ 強烈推薦” 評級。

風險提示。 原材料價格波動風險; 募投項目不達預期風險;供應商集中風險;行業監管風險。

(關鍵字：深圳新星 鋁晶粒細化劑)