近日，新興市場再遭大量資金“拋棄”。據EPFR資金流向數據顯示，2月26日當周，亞洲新興市場資金流出較前兩周增加，共流出20．94億美元。其中，亞洲新興市場的股市資金流出為17．71億美元，較前一周的8．09億美元激增近120％。資金撤出中國市場的速度也在加快。

澳新銀行最新的研究報告也認為，資金再次從新興市場流出。

美聯儲自去年12月宣布將從今年開始逐步縮減QE后，金融市場就開始“波濤洶涌”。今年1月至今，海外資金大量撤離新興市場，本幣貶值壓力激增。

北京時間2月28日早盤，銀行間市場人民幣對美元即期匯率再次大幅下跌超500個基點，美元／人民幣匯價盤中大跌0．9％，突破6．18關口，報6．1808，創2008年12月以來最大單日跌幅。自2月17日起，人民幣對美元匯率已從6．0641升至6．1448，相當于11天內1萬美元可以多換800多元人民幣。

近年來人民幣持續升值，此次突然暴跌引發市場諸多猜測，值得注意的是，央行并未出手干預外匯市場，央行認為近期人民幣匯率走勢是市場作用的結果。有專家表示，近期國內出口貿易額的下降、熱錢流失等多方面原因造成了人民幣的連日貶值。

人民幣還不是受沖擊最大的貨幣。一個月前，一些新興經濟體包括南非蘭特、土耳其里拉、巴西雷亞爾和阿根廷比索已經受到非常大的沖擊，其中阿根廷比索兌美元匯率曾創下一天暴跌超過15％的記錄，烏克蘭格里夫納兌美元匯率跌至4年新低，土耳其里拉兌美元匯率也曾跌至2．3大關，創下歷史新低。

此外，印度盧比、印尼盾和俄羅斯盧布等也無一幸免。危機陰霾再度籠罩新興市場。

那么，熱錢出逃，都去哪兒避險了呢？

過去一周，美國股市共有75億美元資金流入，歐洲股市共有31億美元資金流入，發達經濟體，尤其是歐洲市場成為吸引資金的新洼地。

據香港經濟日報報道，美國新興市場交易所買賣基金（ETF）今年來撤資規模已超過去年全年，歐洲則成投資新寵，反映新興國家未來形勢充滿挑戰。

據彭博社數據顯示，美國上市的新興市場股票及債券ETF今年合計共凈流出113億美元（約881億港元），較去年全年的88億美元還要多。其中，股票ETF資產規模縮減1成至930億美元，債券ETF則萎縮至88億美元，減幅為2．5％。相反，投資歐洲股票及債券的美國ETF本年迄今已吸資50億美元（約390億港元），約相當于去年全年180億美元的三分之一，反映在新興國家經濟表現欠佳下，資本流出將持續，相關國家未來半年將充滿挑戰。

摩根士丹利策略師Jonathan Garner表示，新興市場基金上次遭受如此打壓是在2002年，當時出現連續14周的資金外流。

另據報道，資金涌向歐洲，也可見于希臘債息回落。該國10年國債孳息一度跌破“死亡7厘”水平至6．758厘，收報6．926厘，跌0．9％；兩者同為2010年4月以來最低。外界一般視7厘息率為警戒水平，若發達國家債息升穿這個水平，意味其經濟增長不足以抵消相關利息支出，違約風險相應大增。

不過，美國股市的復蘇似乎掩蓋了新興市場遭受重創的局面，很多新興市場對來自海外的資金嚴重依賴。　

如何看待新興市場本幣的大幅貶值？該怎樣應對呢？

分析人士認為，對于很多新興經濟體而言，本幣大幅貶值更可以看作是對過去幾年資本大幅流入的“還賬”。由于出口銳減，越來越多國家的經常賬戶狀況開始惡化，政府無節制地支出也令赤字和債務水平大幅攀升，這些因素都會導致市場喪失信心。因此，對于很多新興經濟體來說，改革和轉型已經是唯一選擇。

新興市場國家也采取多種應對措施，例如，巴西取消了針對外匯衍生品的金融交易稅、印度向銀行系統注資、印尼則開始降低投資準入門檻并修改投資負面清單等，試圖增強本國資產對國際資本的吸引力，以緩解資本快速流出引發的負面效應。

此外，建立健全外債和資本流動管理體系也勢在必行。《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》中指出，“有序提高跨境資本和金融交易可兌換程度，建立健全宏觀審慎管理框架下的外債和資本流動管理體系”。

因此，在新的改革時期，作為全球最大的新興經濟體，中國應把握好資本賬戶開放與資本流動管理之間的平衡，一方面，堅持穩步推進資本賬戶開放不動搖；另一方面，在開放過程中，協同探索、推進全面靈活的資本流動管理體系建設。

(關鍵字：新興市場 資金 出口)