隨著大型礦業資產剝離活動增多，中國采礦和金屬企業以及其他獲國家支持的投資者，有望在年內躋身逆周期買家行列。 2013年全球并購市場開局良好，隨著全球經濟企穩復蘇，全球并購活動會更加活躍，將成為今年全球資本市場的一大機會。

在昨天安永發布的《采礦與金屬行業的并購與融資：2012年趨勢，2013年展望》報告中，安永中國礦業及金屬行業主管合伙人馬明德表示，非核心資產的持續剝離預計將成為驅動該行業今年全球并購活動增加的重要因素。

同時，他表示，隨著大型礦業資產剝離活動增多，中國采礦和金屬企業以及其他獲國家支持的投資者，有望在年內躋身逆周期買家行列。

非核心資產剝離繼續

安永報告指出，自2012年就非常明顯的資本收縮是指企業為規避風險減緩支出，此類資本收縮在并購行為中的特征為，并購規模更小、“更安全”，注重資本優化，通過資產剝離進行資本循環。

馬明德在發布會上指出，這種非核心資本的剝離將主導2013年的礦業并購。

安永在報告中指出非核心資產剝離將主要表現在通過出售非核心資產、部分股權出售或私有化等方式進行。

馬明德認為這種資本收縮將在2013年達到頂峰，為實現近期內獲取高回報的預期，“許多礦業企業更加關注降低成本與優化資本，這將使得2012年末開始的非核心資產剝離活動持續下去。對于逆周期的收購方與投資者而言，今年有可能在傳統采礦區域獲得投資極具投資價值資產的機會。”

而且安永的報告指出，這些做資產剝離的企業主要是一些大型綜合類企業和鋼鐵企業。

中國逆周期淘金

中國是逆周期投資的典型，在2012年全球采礦與金屬行業并購極其低迷的情況下，中國逆勢大手筆并購，占到該行業全球交易總額的21%。

“不管從交易額還是交易次數，中國當之無愧地主導了去年的礦業并購。”馬明德在發布會上指出。

安永中國財務交易咨詢服務海外投資業務主管合伙人吳正希表示，中國收購資產與商品往往是逆周期的，而當前出現的全球范圍內眾多采礦企業加速收縮原本計劃內的擴張項目和資本支出，有可能延緩長期的礦產供應并延長“超級周期”的稀缺溢價。

吳正希建議：“在若干欠發達的采礦和金屬市場，它們在基礎設施建設方面需要長足發展，卻同時展示越來越多有待探討的大型低成本擴張項目。因此，中國采礦和金屬企業面臨越來越多的機遇，以戰略合作伙伴的身份支持基礎設施建設的發展從而增加價值。”

融資模式

從融資模式來講，鑒于當前超低的利率環境仍將繼續，全球范圍內會有更多企業通過債券市場融資，其中鋼鐵企業可能會通過增發或者高收益債融資;而中小企業戰略性股權和債務或者發行高收益債券等承購融資行為，而銀團貸款因為受巴塞爾協議Ⅲ對資本充足率的限制，將會繼續減少。

不過吳正希認為，中國企業海外并購仍將以中國的銀行貸款為主，這主要是與中國海外發債融資用于并購難易程度和息差高低有關;另外匯率也是中國企業需要考慮的一個因素。

(關鍵字：中國采礦 礦產供應 礦業資產)