為了規(guī)避碳酸鋰價格波動的風(fēng)險，萬潤新能終于出手。

12月10日，萬潤新能發(fā)布《關(guān)于開展商品期貨期權(quán)套期保值業(yè)務(wù)的公告》，主要針對碳酸鋰，目的是應(yīng)對碳酸鋰價格波動對公司生產(chǎn)經(jīng)營帶來的影響。另外，萬潤新能還向廣期所申請?zhí)妓徜囍付ń桓顝S庫的資質(zhì)。據(jù)其稱，這有利于將現(xiàn)貨市場、期貨市場、交割廠庫三者有機結(jié)合，進一步增強公司的抗風(fēng)險能力和市場競爭力。

近年來，萬潤新能飽受碳酸鋰價格波動的困擾，因為公司主要經(jīng)營鋰電正極材料，碳酸鋰是其重要原材料。2022年至2023年，萬潤新能由盈利到虧損，造成這一原因便是“上游原材料碳酸鋰市場價格波動較大”。

萬潤新能相關(guān)人員在接受記者采訪時表示，碳酸鋰價格波動是公司業(yè)績波動的重要原因，除此之外還有市場競爭激烈等其他原因。

開展期貨業(yè)務(wù)

萬潤新能稱，為應(yīng)對和控制鋰鹽產(chǎn)品現(xiàn)貨市場價格波動給公司生產(chǎn)經(jīng)營帶來的風(fēng)險和影響，綜合考慮公司原材料采購規(guī)模及套期保值業(yè)務(wù)的預(yù)期成效等因素，在保證正常生產(chǎn)經(jīng)營的前提下，公司擬結(jié)合自身實際情況開展商品期貨期權(quán)套期保值業(yè)務(wù)。

其交易品種僅限于與其生產(chǎn)經(jīng)營有直接關(guān)系的鋰鹽，占用的保證金最高額度不超過1億元，任一交易日持有的最高合約價值不超過人民幣10億元。

萬潤新能明確表示，開展商品期貨期權(quán)套期保值業(yè)務(wù)，不以投機和套利交易為目的，而是通過套期保值的避險機制有效控制原材料價格波動風(fēng)險敞口，提升公司抵御原材料價格波動風(fēng)險能力。

對萬潤新能來說，所謂與其生產(chǎn)經(jīng)營有直接關(guān)系的鋰鹽，主要指的是碳酸鋰。萬潤新能的主營業(yè)務(wù)是鋰電池的正極材料及其前驅(qū)體，產(chǎn)品主要為磷酸鐵鋰、磷酸鐵等。碳酸鋰是磷酸鐵鋰的重要原材料。

與此同時，萬潤新能還發(fā)布了《關(guān)于申請廣州期貨交易所碳酸鋰指定交割廠庫的公告》，據(jù)稱此舉有利于將現(xiàn)貨市場、期貨市場、交割廠庫三者有機結(jié)合。

自2023年以來，不少企業(yè)啟動碳酸鋰期貨業(yè)務(wù)，包括天賜材料、天華新能、雅化集團、天鐵股份、藏格礦業(yè)等。天賜材料早在去年9月底便宣布開展碳酸鋰期貨套期保值業(yè)務(wù)，并于今年年初向廣期所申請?zhí)妓徜囍付ń桓顝S庫；去年年底雅化集團宣布開展氫氧化鋰、碳酸鋰等鋰鹽產(chǎn)品期貨套期保值業(yè)務(wù)，今年年初公司向廣期所申請?zhí)妓徜囍付ń桓顝S庫。此外，藏格礦業(yè)和天鐵股份也都開展了碳酸鋰期貨套期保值業(yè)務(wù)。

碳酸鋰價格的波動，對行業(yè)的業(yè)績影響非同小可

萬潤新能于2022年上市，上市當(dāng)年也是公司業(yè)績最輝煌的一年，當(dāng)年實現(xiàn)營業(yè)收入123.51億元，同比增長454.03%，凈利潤為9.59億元，同比增長171.9%。此前的很長一段時間里，萬潤新能凈利潤都是虧損的。根據(jù)公司招股書，2019年和2020年公司凈利潤分別為-7,338.57萬元、-4,461.16萬元，營業(yè)收入水平也較低，分別為7.66億元和6.88億元。2021年，公司業(yè)績突然好了起來，營業(yè)收入增長到22.29億元，相比上年增長223.98%，凈利潤增長至3.53億元，同比大幅扭虧。

業(yè)績增長主要得益于下游新能源汽車的旺盛需求，帶動了鋰電池銷量，從而拉動了包括鋰電正極材料在內(nèi)的全產(chǎn)業(yè)鏈的需求。與此同時，作為鋰電正極材料的原材料，碳酸鋰價格水漲船高。2021—2022年，碳酸鋰炙手可熱。2021年年初碳酸鋰價格僅5萬元/噸，年末漲到27萬元/噸，2022年電池級碳酸鋰價格一度突破60萬元/噸。也是在這兩年里，嘗到碳酸鋰甜頭的企業(yè)瘋狂擴產(chǎn)，贛鋒鋰業(yè)在海內(nèi)外不斷買礦，天齊鋰業(yè)在大規(guī)模鋰礦資源的基礎(chǔ)上大幅提高了碳酸鋰產(chǎn)能。

彼時碳酸鋰價格雖高，但由于下游需求旺盛，鋰電正極材料企業(yè)可以將價格傳導(dǎo)至電池端，產(chǎn)品端的漲幅高于成本端的漲幅，依然可以賺錢。但碳酸鋰熱潮來得快、去得也快，2023年，碳酸鋰價格迅速滑落，從50萬元/噸下滑至10萬元/噸，2024年仍持續(xù)下跌，如今已經(jīng)低至7.5萬元/噸，跌破成本價。

碳酸鋰價格的滑坡是受需求端影響，即鋰電池端首先出現(xiàn)松動，包括鋰電池、鋰電正負(fù)極材料、電解液在內(nèi)的全產(chǎn)業(yè)鏈價格下滑，因此帶動上游原材料價格下降。但對萬潤新能來說，在這一輪降價中，其產(chǎn)品價格的降幅高于原材料價格的降幅，面粉貴過面包，導(dǎo)致毛利率為負(fù)。

2023年，萬潤新能凈利潤虧損15.04億元。對于虧損，公司給出的理由是：上游原材料碳酸鋰市場價格波動較大，及下游客戶去庫存導(dǎo)致產(chǎn)品需求放緩，公司原材料采購成本及產(chǎn)品銷售價格均大幅下降；而公司生產(chǎn)線開工率不穩(wěn)定，設(shè)備稼動率不足，產(chǎn)品整體單位售價降幅大于單位生產(chǎn)成本降幅，產(chǎn)品毛利率降低，同時根據(jù)存貨的可變現(xiàn)凈值變動相應(yīng)計提存貨跌價準(zhǔn)備，根據(jù)資產(chǎn)可收回金額與資產(chǎn)賬面價值之間的差額計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備所致。

記者了解到，為規(guī)避產(chǎn)品或原材料價格波動風(fēng)險而做期貨套期保值，是一些企業(yè)的常用做法。以碳酸鋰為例，公司如果預(yù)判未來碳酸鋰會漲價，那么可以在期貨市場做多，反之則做空，從而在碳酸鋰的價格波動中“穩(wěn)賺不賠”。但風(fēng)險也是很大的，如果公司預(yù)判失誤，則會因杠桿而放大損失。

(關(guān)鍵字：碳酸鋰)