7月4日報道：滬鎳自6月初創新高以來開始持續高位盤整。一方面，貿易摩擦升級，市場悲觀情緒再起。另一方面，雖然此前推動鎳價上漲的國內環保因素仍存，但復產預期疊加下游不銹鋼需求減弱影響，鎳價支撐力量漸弱。總體來看，鎳價近期將持續調整。

投資者情緒波動大

今年以來，貿易局勢經歷了多次波折，市場情緒在這個過程中大幅波動。目前，中美之間貿易緊張局勢暫無緩解跡象，而加征關稅的措施即將在7月6日生效，市場對此擔憂情緒明顯，整個工業品市場近期都呈現偏弱態勢。

貿易戰也并不局限在中美之間。因美國方面對歐盟、加拿大、墨西哥等國家與地區加征鋼鋁關稅，這些國家陸續公布報復性關稅措施予以反擊。目前，除中國外，全球對美報復性關稅已超過300億美元。若貿易戰持續擴大，全球經濟將面臨下行風險，這將對商品市場產生持續的負面影響。

強勢美元帶來壓制

近期，強勢美元對鎳價亦產生了一定的壓制。美國經濟受減稅刺激呈現持續向好局面，美國經濟數據走強令美聯儲年內加息4次的概率不斷提升。美國制造業呈現加速擴張態勢，美國6月ISM制造業PMI為60.2，大超預期值58.5，僅次于今年2月的數據，為2004年以來的第二高水平。美國通脹亦呈現上行趨勢，PCE物價指數，作為美聯儲更青睞的通脹數據，在5月同比上升2%，也是6年以來首次達到美聯儲的目標位。

向好的經濟使得近期美聯儲多次發出鷹派信號，年內加息4次概率增加。反觀歐央行，則呈現出偏鴿的態度，歐央行預計到今年年底才會結束購債，而明年夏天之前都不會加息，這使得美元近期易漲難跌。

基本面支撐漸弱

從上游鎳礦來看，目前市場供給整體寬松，鎳礦港口庫存自6月以來有所回升。據Wind數據，截至6月29日，鎳礦港口庫存為901萬噸，較6月1日上升66萬噸。

而中游鎳鐵受環保回頭看的影響，產量未大幅恢復，短期仍將呈現緊張局面，但目前市場已有一定的復產預期。目前高鎳鐵價格已運行在1100元/鎳點附近，6月以來普遍上漲50元/鎳點，這對鎳價仍有一定的支撐。

下游不銹鋼則呈現偏弱的局面，對鎳價支撐有限。一方面，印尼青山三期100噸不銹鋼煉鋼項目投產，若產出的不銹鋼大量流入我國，將對不銹鋼價格形成壓制。另一方面，目前處于不銹鋼消費淡季，下游需求減弱，不銹鋼價格在6月初沖高后迅速回落。

綜上所述，雖然鎳鐵限產仍對鎳價有一定支撐，但下游不銹鋼需求走弱，亦對鎳價帶來負面影響，關注滬鎳1809下方110000元/噸的支撐位。

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