近期，滬鋁價格出現回調。2月28日，滬鋁1704合約震蕩走弱，收報13770元/噸，較前一交易日結算價下跌35元/噸，跌幅0.25%，持倉量減少11288手至25萬手，成交量減少8508手至29.7萬手。2月16日以來，該合約價格累計下跌約4%。

外盤方面，倫鋁延續震蕩態勢。2月16日至今，倫鋁指數累計僅下跌0.86%。

現貨方面，2月28日上海成交集中在13510-13530元/噸，對當月貼水200-150元/噸，第一交易時段，期鋁寬幅震蕩，現貨貼水200元/噸，第二交易時段，期鋁直瀉，現貨小幅跟調，故貼水縮窄至150元/噸，無錫成交集中在13500-13510元/噸，杭州成交集中在13540-13560元/噸。持貨商維持積極出貨態度，期鋁當月從高位回落超百元，加之月末因素，市場觀望情緒漸濃，中間商接貨意愿趨冷，下游企業采購力度不及前一日，整體成交受抑。

“昨日尾盤黑色系大跳水，帶動有色金屬整體沖高回落，市場整體繼續偏空運行。”業內人士指出，鋁市整體供需較弱，近期社會庫存升勢暫緩暗示需求略有回暖，不過高庫存還是對鋁價反彈有一定沖擊。

庫存方面，28日數據顯示，上期所鋁庫存倉單為143960噸，較前一日增加3526噸。截至2月27日，LME鋁庫存為2209550噸，較前一日增加27875噸。

其實，2016年全國新增鋁產能和復產不斷出現，新增400萬噸產能，復產200多萬噸，是近幾年少有的情形。從價格方面來看，2016年國內電解鋁高價至15380元/噸，創2012年來新高。高利之下，國內不少冶煉廠處于高產滿產狀態，供應過剩從去年12月份出現，但鋁價春節后并沒有多大調整，而是又回到1.4萬元附近。

從技術面上看，廣州期貨指出，滬鋁K線有較長的上影線，MACD雙線向下發散，且綠柱放大，預計滬鋁主力走勢震蕩偏弱，運行區間13600-13900元/噸。

瑞達期貨(博客,微博)也表示，2月28日滬鋁1704合約連續第五個交易日收陰，整體有色金屬板塊走勢偏空。期鋁在連續回調后，站穩13700元/噸，短期破位繼續下跌空間不大，下方13500元/噸的成本支撐。操作上，建議滬鋁1704合約參考13700元/噸回調買入，止損參考13600元/噸。

2016年國內電解鋁產能產量增速明顯，截至2016年底，國內電解鋁產能已達到4369.8萬噸規模，氧化鋁產能達到7200萬噸規模，此規模在有色行業已屬于很大規模。鋁行業一直被認為是高耗能高污染的行業，實際電解鋁行業沒有出現很大污染，但是上游的小電廠、陽極碳等產業鏈環節確實存在污染。作為重要成本端，電解鋁產業鏈上游的電廠引起的價格變化，或鋁土礦和碳陽極產業發生變化都會對鋁價造成影響。所以相關行業的供給側改革也會引起較大關注。

“春節歸來，國內外鋁價聯動上漲，隨著‘金三銀四’臨近，下游房地產、基建等項目陸續開工，對電解鋁需求量逐漸回升，同時上游冶煉廠受政策影響減產計劃已啟動，基本面結構轉化將進一步推動電解鋁價格上漲。”焦杰說。

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