中國有色金屬工業協會最新聯合發布的2016年12月份有色金屬產業景氣指數值為31.1，較11月回升1.3點，實現13個月連續回升，并突破“偏冷”區域上沿回升至“正常”區域，行業復蘇趨勢已經基本確立。

鉛鋅行業整體運行復蘇態勢與有色金屬行業景氣指數基本一致。截至2016年11月底，鉛鋅礦與金屬產量同比上升，價格重心持續抬升，行業主營業務收入有所改善、利潤增長顯著，鉛鋅下游消費領域總體好于預期。

礦山產量同比上漲

環比下降

國家統計局數據顯示，2016年1~11月份國內共生產鋅精礦425.3萬噸，同比增長1.38%。2016年1~11月國內累計生產鉛精礦204.4萬噸，同比增長2.9%。但11月份鋅精礦產量40.29萬噸，環比減少0.1%。11月份鉛精礦產量20.3萬噸，環比減少7.7%。

鉛鋅金屬產量同比遞增

環比近期趨勢不同

國家統計局數據顯示，1~11月份國內共生產精鋅573.9萬噸，同比增加1.2%， 11月份生產精鋅56.2萬噸，環比增長1.2%，2016年1~11月我國累計生產精鉛395.2萬噸，同比增長5.0%， 11月份生產精鉛36.2萬噸，環比下降6.9%。

鉛鋅綜合價格大幅增長

由于嘉能可公司減產等原因，精鋅現貨月均價由2016年1月的1512美元/噸，增長至11月份的2568美元/噸，月度均價累計增幅高達69.8%。其中11月現貨均價比2015年11月份1582美元/噸同比增長了986美元或62.3%，比10月份2314美元/噸環比增長了254美元或10.9%，價格持續大幅上漲。

2016年以來，倫鉛月度均價也由1月的1647美元/噸，增長至11月份的2174美元/噸，月度均價累計增幅高達69.8%。其中11月現貨均價比2015年11月份1616美元/噸同比增長了558美元或34.5%，比10月份2040美元/噸環比增長了134美元或6.6%。

主營業務收入及利潤持續改善

由于鉛鋅價格的持續回升，企業經營狀況逐步改善，景氣程度得到提升。經過季節調整數據顯示，主營業務收入絕對值環比呈現持續增長趨勢，2016年11月份實現主營業務收入400.8億元，相比1月份251億元增長超過59.68%。鉛鋅行業利潤狀況大幅改善，2016年1~11月鉛鋅行業累計實現利潤169.6億元，同比大幅增長30.9%，其中11月份實現利潤27.1億元，相比1月份4.5億元增長超過500%。礦山企業實現利潤102.7億元，大于冶煉企業的66.9億元。

礦山冶煉投資出現小幅回升

國家統計局數據顯示，鉛鋅行業固定資產投資2016年1~11月累計521億元，同比增長2.1%。其中11月鉛鋅產業固定資產投資43.2億元，比2015年同期的46.1億元下降6.3%。

鉛鋅下游消費回暖且好于預期

國家統計局數據，2016年1~11月份，國內累計生產鍍層板5410.3萬噸，其中鍍鋅板產量大約為5031萬噸，同比增長13.3%;11月國內鍍層板產量約為509.7萬噸，同比增長18.6%，環比略降1.3%。

鉛消費領域也好于預期。2016年1~11月我國鉛酸蓄電池產量約為19700萬千伏安時，同比增加4.8%。10月份開始，由于鉛價快速攀升，動力型、啟動型鉛酸蓄電池價格大幅上漲，終端蓄電池經銷商買漲不買跌，10~11月份電池企業開工情況良好。

初步判斷，2017年第一季度的鉛鋅價格將依然處于近期的高位區間，除去季節性因素的影響，鉛鋅礦山生產積極性比較高，冶煉廠原料緊張但未顯著影響冶煉廠總體開工水平。

隨著中國經濟發展階段性底部的夯實，中國鉛鋅市場宏觀面總體持續改善，基本面支持行業健康、可持續發展，高價位區間將持續改善鉛鋅行業的主營業務收入、利潤水平，鉛鋅業投資也有望繼續增加，行業景氣度或將再次小幅提升。

(關鍵字：鉛 鋅)