據外電5月4日消息，預計必和必拓股東周三將會批準礦產行業有史以來最大規模的分拆計劃，希望從這一系列長期被忽視的鋁、錳、銀和鎳資產中榨取更多價值。

分拆后新成立的South32將于5月18日在澳洲證券交易所上市，不過其首秀表現恐怕難以盡如人意，因投資者憂慮大宗商品價格低迷、礦山開采年限較短以及礦石品質下降。

由于這種不確定性的存在，分析師對該股的估值范圍十分寬泛，摩根士丹利預期開盤時市值料為85億澳元(67億美元)，Investec預估約為120億澳元。

“我認為，假以時日，一個保持專注的管理團隊能夠將這些資產的價值最大化。但如果大宗商品價格疲弱，問題會多一點，”作為必和必拓股東之一的Ausbil Investment Management執行長Paul Xiradis說。

South32公司的名稱取自貫穿其珀斯和約翰內斯堡主要業務中心的南緯32度線，公司將在澳洲、巴西、哥倫比亞、南非和莫桑比克經營氧化鋁、鋁、煤炭、錳、鎳、銀、鉛和鋅的礦山和煉廠業務。

這些資產去年營收83億美元，基本獲利為4.46億美元。

“許多必和必拓股東持股目的是為了收益及涉足該行業，他們不想持有South32，”英國財富管理公司Brewin Dolphin分析師Nik Stanjevic說。

對South32最敏感的將是鋁和氧化鋁價格，鋁的總費用報價今年已經大跌，因升水重挫將近50%�？傎M用報價包括倫敦金屬交易所(LME)價格加交割升水。

South32也可能遭到無法持有該股票的英國投資者拋售，因為它未被納入英國富時100指數。然而，澳洲主動型基金的買盤可能抵消這些賣壓，因South32將成為澳洲主要股指S&P/ASX指數成分股。

**是掠食者還是被掠奪的目標?**

一旦上市后揚起的塵埃落定，South32可能尋覓并購機會;但同樣的，它也有可能被押注基本金屬價格將反彈的人視作收購目標。

瑞士信貸稱，投資者預期South32將利用其低負債的優勢，投資于探勘或者尋找并購良機，South32可能突然對澳洲Whitehaven Coal發起并購攻勢。

但South32執行長預定人選Graham Kerr已淡化對外收購的可能性，有些人認為South32反而比較像是被收購的目標。

斯特拉塔(Xstrata)前任老板Mick Davis先前曾有意收購South32大多數資產，但遭到拒絕。

Mick Davis的公司X2已籌得56億美元資本，如果South32股價下滑，X2目前可能已處于采取突襲的優勢地位。

(關鍵字：氧化鋁、鋁、煤炭、錳、鎳、銀、鉛 鋅)