近日，央行發(fā)布《2023年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》。

中國宏觀經(jīng)濟金融展望部分，報告指出，2023年，我國經(jīng)濟回升向好，高質(zhì)量發(fā)展扎實推進。全年國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增長5.2%，順利完成年初制定目標，對世界經(jīng)濟增長的貢獻率有望超過30%；居民人均可支配收入實際同比增長6.1%，城鄉(xiāng)收入差異繼續(xù)收窄，人民生活水平不斷提高。展望2024年，我國經(jīng)濟有望進一步回升向好。

一是投資繼續(xù)加力。2023年四季度增發(fā)的1萬億元國債結(jié)轉(zhuǎn)使用，以及新增的5000億元抵押補充貸款(PSL)額度，將有效拉動防汛抗災(zāi)項目以及保障性住房、“平急兩用”基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城中村改造投資，激發(fā)帶動更多民間投資。

二是消費穩(wěn)步改善。隨著疫情影響消退，企業(yè)營收、居民收入逐步恢復(fù)，消費意愿持續(xù)回升。當前我國汽車、家電保有量巨大，更新?lián)Q代的需求和潛力很足；我國還有約3億新市民，完善配套制度安排、優(yōu)化消費金融服務(wù)也有助于拓展教育、醫(yī)療、養(yǎng)老等領(lǐng)域的市場深度，加快培育新型消費。

三是外貿(mào)韌性較強。中美新一輪經(jīng)貿(mào)對話啟動，有助于推動雙邊經(jīng)貿(mào)關(guān)系健康穩(wěn)定發(fā)展；我國與“一帶一路”共建國家經(jīng)貿(mào)往來日益緊密，不斷拓寬外貿(mào)發(fā)展空間。中央經(jīng)濟工作會議明確要求“聚焦經(jīng)濟建設(shè)這一中心工作和高質(zhì)量發(fā)展這一首要任務(wù)”，也將有力調(diào)動各方積極性。

報告強調(diào)，經(jīng)濟持續(xù)回升向好也需要克服一些困難和挑戰(zhàn)。從國際看，發(fā)達經(jīng)濟體本輪加息周期或已結(jié)束，但高利率的滯后影響還將持續(xù)顯現(xiàn)。2024年還是全球選舉大年，世界政治經(jīng)濟形勢的不確定性可能增大。從國內(nèi)看，經(jīng)濟大循環(huán)也存在堵點，消費者信心指數(shù)和民間投資增速仍處低位，需求不足與產(chǎn)能過剩的矛盾較為突出；制造業(yè)PMI連續(xù)4個月位于收縮區(qū)間，社會預(yù)期依然偏弱。對此，既要正視困難，又要增強信心和底氣，我國經(jīng)濟長期向好的基本趨勢沒有改變，有利條件強于不利因素，要堅持穩(wěn)中求進、以進促穩(wěn)、先立后破，扎實推動高質(zhì)量發(fā)展，在發(fā)展中解決問題。

報告認為，物價有望溫和回升。2023年四季度以來，CPI同比持續(xù)在負值區(qū)間運行，除了受豬肉等食品價格高基數(shù)影響，耐用品和服務(wù)價格漲幅也偏弱，核心CPI同比由此前的0.8%降至0.6%。通脹根本上取決于實體經(jīng)濟供需的平衡情況，目前物價水平較低背后反映的是經(jīng)濟有效需求不足、總供求恢復(fù)不同步。未來隨著基數(shù)效應(yīng)逐步減弱，商品和服務(wù)需求的持續(xù)恢復(fù)，預(yù)計物價總體呈溫和回升態(tài)勢。PPI降幅預(yù)計也將持續(xù)收斂。中長期看，我國處于經(jīng)濟恢復(fù)和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵期，供需條件有望持續(xù)改善，貨幣條件合理適度，居民預(yù)期穩(wěn)定，不存在長期通縮或通脹的基礎(chǔ)。

2023年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告

內(nèi)容摘要

2023年是三年新冠疫情防控轉(zhuǎn)段后經(jīng)濟恢復(fù)發(fā)展的一年，也是新一屆政府的開局之年，在以習近平同志為核心的黨中央堅強領(lǐng)導(dǎo)下，我國頂住外部壓力、克服內(nèi)部困難，加大宏觀調(diào)控力度，國民經(jīng)濟回升向好，全年國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長5.2%，轉(zhuǎn)型升級成效顯著，高質(zhì)量發(fā)展扎實推進。中國人民銀行堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導(dǎo)，全面貫徹黨的二十大精神，認真落實黨中央、國務(wù)院決策部署，穩(wěn)健的貨幣政策精準有力，適時強化逆周期調(diào)節(jié)，統(tǒng)籌把握總量與結(jié)構(gòu)、數(shù)量與價格、內(nèi)部與外部均衡，有效支持了實體經(jīng)濟發(fā)展。

一是加大貨幣信貸支持經(jīng)濟力度。全年兩次降準釋放長期資金超1萬億元，中期借貸便利（MLF）超額續(xù)作2.5萬億元，靈活開展公開市場操作，保持流動性合理充裕。多次召開金融機構(gòu)座談會，引導(dǎo)信貸總量適度、節(jié)奏平穩(wěn)，增強貸款增長的穩(wěn)定性和可持續(xù)性。二是降低融資成本激發(fā)有效需求。兩次下調(diào)政策利率，帶動貸款市場報價利率（LPR）等市場利率下行。發(fā)揮存款利率市場化調(diào)整機制作用，穩(wěn)定銀行負債成本。調(diào)整優(yōu)化住房信貸政策，引導(dǎo)商業(yè)銀行有序降低存量首套房貸利率。三是優(yōu)化資金供給推動結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。出臺金融支持民企的指導(dǎo)性文件，落實支持科技型企業(yè)融資行動方案；增加支農(nóng)支小再貸款額度2500億元，延續(xù)實施普惠小微貸款支持工具、碳減排支持工具，增加抵押補充貸款（PSL）額度5000億元，引導(dǎo)金融資源更多流向重大戰(zhàn)略、重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。四是穩(wěn)定匯率兼顧內(nèi)外均衡。深化匯率市場化改革，適時上調(diào)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)、下調(diào)外匯存款準備金率，發(fā)揮外匯自律機制作用，強化預(yù)期引導(dǎo)，調(diào)節(jié)外匯市場供求，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。五是處置重點領(lǐng)域風險保障金融穩(wěn)定。加強金融風險監(jiān)測評估，穩(wěn)妥處置重點區(qū)域和重點機構(gòu)風險。有序推進金融支持融資平臺債務(wù)風險化解。強化金融穩(wěn)定保障體系建設(shè)。

總體看，2023年貨幣政策堅持穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進，為經(jīng)濟回升向好營造了良好的貨幣金融環(huán)境。貨幣信貸保持合理增長，年末人民幣貸款余額達237.6萬億元，廣義貨幣（M2）、社會融資規(guī)模存量同比分別增長9.7%和9.5%；全年新增貸款22.7萬億元，同比多增1.3萬億元。信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，年末普惠小微貸款和制造業(yè)中長期貸款余額同比分別增長23.5%和31.9%；民營企業(yè)貸款同比增長12.6%，較上年末高1.6個百分點。社會融資成本穩(wěn)中有降，12月新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為3.75%，較上年同期低0.22個百分點，持續(xù)創(chuàng)有統(tǒng)計以來新低；新發(fā)放個人住房貸款加權(quán)平均利率為3.97%，較上年同期低0.29個百分點，超過23萬億元存量首套房貸款利率平均下調(diào)0.73個百分點，每年減少借款人利息支出約1700億元。人民幣匯率雙向浮動、預(yù)期收斂，保持基本穩(wěn)定，年末人民幣對美元匯率收盤價為7.0920，較本輪低點升值逾3%。

我國發(fā)展仍處于重要的戰(zhàn)略機遇期，市場空間廣闊、產(chǎn)業(yè)體系完備、物質(zhì)技術(shù)基礎(chǔ)雄厚、人才紅利不斷增強，經(jīng)濟發(fā)展具有良好支撐，但也要看到，當前全球經(jīng)濟復(fù)蘇動能分化，發(fā)達經(jīng)濟體政策調(diào)整、地緣政治沖突等不確定性上升，國內(nèi)進一步推動經(jīng)濟回升向好需要克服一些困難挑戰(zhàn)。綜合來看，我國發(fā)展面臨的有利條件強于不利因素，經(jīng)濟長期向好的基本趨勢沒有改變，要增強信心和底氣。下階段，中國人民銀行將堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導(dǎo)，完整、準確、全面貫徹新發(fā)展理念，堅持穩(wěn)中求進、以進促穩(wěn)、先立后破，加快建設(shè)金融強國，優(yōu)化金融服務(wù)，堅定不移走中國特色金融發(fā)展之路，推動金融高質(zhì)量發(fā)展。建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度，強化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，堅持把金融服務(wù)實體經(jīng)濟作為根本宗旨，始終保持貨幣政策的穩(wěn)健性，增強宏觀政策取向一致性，持續(xù)推動經(jīng)濟實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長。

穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度、精準有效。合理把握債券與信貸兩個最大融資市場的關(guān)系，準確把握貨幣信貸供需規(guī)律和新特點，引導(dǎo)信貸合理增長、均衡投放，保持流動性合理充裕，保持社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟增長和價格水平預(yù)期目標相匹配。加強政策協(xié)調(diào)配合，有效支持促消費、穩(wěn)投資、擴內(nèi)需，保持物價在合理水平。持續(xù)深化利率市場化改革，進一步完善貸款市場報價利率形成機制，發(fā)揮存款利率市場化調(diào)整機制作用，促進社會綜合融資成本穩(wěn)中有降。發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能。支持采取債務(wù)重組等方式盤活信貸存量，提升存量貸款使用效率。堅持聚焦重點、合理適度、有進有退，做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章，抓好金融支持民營經(jīng)濟25條舉措落實，加大對保障性住房建設(shè)、“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城中村改造的金融支持力度。堅持以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，綜合施策、穩(wěn)定預(yù)期，防范匯率超調(diào)風險，防止形成單邊一致性預(yù)期并自我強化，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。持續(xù)有效防范化解重點領(lǐng)域風險，堅決守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線。

(關(guān)鍵字：中國經(jīng)濟 有望 回升向好)