美國聯邦儲備委員會18日宣布，將聯邦基金利率目標區間大幅下降50個基點到4.75%至5%之間。但美聯儲降息是否有助于美國經濟實現軟著陸仍有待觀察，將取決于較低的借貸成本能否刺激新的投資和支出以抵消任何疲軟。

《華爾街日報》27日撰文指出，若想實現經濟軟著陸、通脹率降至2%的長期目標且就業市場不出現重大惡化三大目標齊頭并進，需要新增貸款增長提速，而這十分困難。在過去一年，銀行貸款已經放緩至“爬行速度”。即便利率有所降低，很多企業和家庭也可能不愿貸款，因為目前的利率水平仍大幅高于幾年前。基于此，降息對經濟的提振作用可能不大。

正在下降的債務邊際成本和可能仍在上升的平均債務利率之間的差距是決定經濟能否重振的關鍵因素。多數美聯儲官員預計，截至12月美聯儲還將降息50個基點，聯邦基金利率有望降至4.25%至4.5%之間。

但分析人士指出，由于美聯儲是在借貸成本處于歷史低位十余年后迅速加息的，即使現在進入降息周期，甚至今年繼續降息整整一個百分點，對于那些在美聯儲加息之前已經鎖定較低固定利率貸款的企業貸款人來說，平均債務利率仍低于新增借貸的邊際成本，同時將面臨債務到期后借貸成本大幅上升的局面。

以美國房地產市場為例。過去一年，房地產市場需求疲軟已經證明了貸款人通過不搬家、不買房來避免更高的利率。房地美公司的數據顯示，上周30年期固定利率貸款平均利率已降至不足6.1%，為兩年來最低水平。但洲際交易所（Intercontinental Exchange）的數據則顯示，7月未嘗抵押貸款平均利率僅為3.9%。因此，利率下降并不能對提高住房負擔能力起到太大作用。

約翰·伯恩斯研究和咨詢公司（John Burns Research&Consulting）高級副總裁喬迪·卡恩（Jody Kahn）指出，寬松政策并未帶來明顯的需求潮。

辛辛那提州商業地產律師特德·弗里德曼（Ted Friedman）預計，除非未來一年大幅降息，否則貸款違約將穩步上升，因為貸款人無法在不支付更多利息的情況下展期到期貸款。

BCA研究公司首席全球策略師彼得·貝雷津（Peter Berezin）表示，美聯儲降息對經濟的緩解作用并不明顯。因為與幾年前的低利率環境相比，即使美聯儲降息，家庭和企業面臨的平均利率仍是上升的。

橋水投資公司（Bridgewater Associates）前首席投資策略師麗貝卡·帕特森（Rebecca Patterson）指出，持有長期固定債務的企業仍將保持按兵不動，降息短期內不會改變它們任何決策活動。

經濟學家認為，目前很多美國家庭和企業之所以仍具有投資和消費彈性，是因為它們在2020年和2021年已經鎖定了固定期限的低借貸成本。2018年至今年早些時候擔任美聯儲主席鮑威爾高級顧問的喬恩·福斯特（Jon Faust）表示，美聯儲官員必須承認，他們對貨幣政策如何傳導到更廣泛的經濟領域的了解非常有限。

部分企業主對美聯儲降息持謹慎態度。擁有中端市場業務的私募股權公司Compass Diversified首席執行官埃利亞斯·薩博（Elias Sabo）認為，即使降息整整一個百分點，“也不會有太大作用”。該公司發現，過去一年消費者需求穩步走弱，尤其是今年第一季度和第二季度需求明顯下滑，直至第三季有所好轉。

薩博說，由于需求降溫，該公司正在放慢招聘速度，并有意保留空缺職位。

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