由于大豆壓榨數(shù)據(jù)下調(diào)，2015/16年度美國(guó)大豆期末庫(kù)存預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)上調(diào)1000萬(wàn)蒲式耳，為4.6億蒲式耳。大豆壓榨步伐放慢，造成2015/16年度大豆壓榨數(shù)據(jù)下調(diào)1000萬(wàn)蒲式耳，為18.7億蒲式耳。國(guó)內(nèi)豆粕用量數(shù)據(jù)下調(diào)20萬(wàn)短噸，為3330萬(wàn)短噸，因?yàn)楦�多的豆粕消費(fèi)被進(jìn)口蛋白粕取代。現(xiàn)貨價(jià)格下跌，促使美國(guó)農(nóng)業(yè)部把2015/16年度大豆農(nóng)場(chǎng)平均價(jià)格預(yù)估從上月的8.05-9.55美元下調(diào)到8.25-9.25美元。   　　

美國(guó)農(nóng)業(yè)部把巴西2015/16年度大豆出口預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)上調(diào)至創(chuàng)紀(jì)錄的5800萬(wàn)噸，比上月預(yù)測(cè)值高出100萬(wàn)噸，這是因?yàn)?015/16年度中國(guó)大豆進(jìn)口數(shù)據(jù)上調(diào)150萬(wàn)噸，為8200萬(wàn)噸。對(duì)于阿根廷，1月份大豆壓榨步伐強(qiáng)勁，促使美國(guó)農(nóng)業(yè)部把2015/16年度大豆壓榨數(shù)據(jù)上調(diào)220萬(wàn)噸，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的4570萬(wàn)噸。阿根廷豆粕產(chǎn)量提高，將會(huì)提振2015/16年度豆粕出口達(dá)到3280萬(wàn)噸，比上月預(yù)測(cè)值高出105萬(wàn)噸。歐盟豆粕進(jìn)口數(shù)據(jù)上調(diào)40萬(wàn)噸，為2070萬(wàn)噸，因?yàn)榘⒏�廷供�?yīng)提高。   　　

國(guó)內(nèi)展望   　　

蛋白粕進(jìn)口步伐強(qiáng)勁，制約大豆壓榨   　　

美國(guó)農(nóng)業(yè)部把2015/16年度大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)下調(diào)72.5萬(wàn)蒲式耳，而收獲面積數(shù)據(jù)下調(diào)3.5萬(wàn)英畝，為8180萬(wàn)英畝。產(chǎn)量數(shù)據(jù)的調(diào)整是基于2月份南卡羅萊納州農(nóng)場(chǎng)的重新調(diào)查結(jié)果。之所以進(jìn)行此次調(diào)查，是因?yàn)榻刂?月份調(diào)查時(shí)，仍有異常龐大的大豆作物尚未收獲。因而最終產(chǎn)量預(yù)計(jì)為39.29億蒲式耳。   　　

1月份國(guó)內(nèi)大豆壓榨量從12月份的1.67億蒲式耳降至1.605億蒲式耳。這造成2015/16年度大豆壓榨數(shù)據(jù)下調(diào)1000萬(wàn)蒲式耳，為18.7億蒲式耳，比上年減少300萬(wàn)蒲式耳。大豆壓榨同比下滑的原因在于更多的國(guó)產(chǎn)豆粕消費(fèi)被進(jìn)口蛋白粕取代。國(guó)內(nèi)大豆壓榨商的利潤(rùn)受到進(jìn)口豆粕和菜籽粕競(jìng)爭(zhēng)的進(jìn)一步蠶食，尤其來(lái)自加拿大的供應(yīng)。國(guó)內(nèi)豆粕用量數(shù)據(jù)下調(diào)20萬(wàn)短噸，為3330萬(wàn)短噸。   　　

相比之下，加拿大壓榨商有創(chuàng)紀(jì)錄的大豆供應(yīng)，而加元貶值使得他們對(duì)美國(guó)的出口更有競(jìng)爭(zhēng)力。因而，2015/16年度美國(guó)豆粕進(jìn)口數(shù)據(jù)從上月的32.5萬(wàn)短噸上調(diào)到37.5萬(wàn)短噸。同樣，美國(guó)的菜籽粕進(jìn)口數(shù)據(jù)上調(diào)近20萬(wàn)短噸，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的420萬(wàn)短噸。今年加拿大加工商的油菜籽壓榨量有望創(chuàng)下歷史最高水平。因而，2015年10月到2016年1月期間，美國(guó)的菜籽粕進(jìn)口量比上年同期激增13%。這給豆粕價(jià)格造成進(jìn)一步的下跌壓力。1月份豆粕平均價(jià)格為每短噸280美元，2月份跌至274美元，是八年來(lái)的最低水平。美國(guó)農(nóng)業(yè)部把2015/16年度豆粕平均價(jià)格預(yù)估從270-310美元下調(diào)到270-300美元/短噸。   　　

由于大豆壓榨數(shù)據(jù)下調(diào)，2015/16年度美國(guó)大豆期末庫(kù)存數(shù)據(jù)上調(diào)1000萬(wàn)蒲式耳，為4.6億蒲式耳。龐大的庫(kù)存規(guī)模已經(jīng)蠶食現(xiàn)貨市場(chǎng)的支持，許多地區(qū)的價(jià)格已經(jīng)跌至8.25美元/蒲式耳。但是，近三分之二的大豆已經(jīng)上市供應(yīng)，減弱今年春季價(jià)格下跌帶來(lái)的整體影響。美國(guó)農(nóng)業(yè)部把2015/16年度大豆農(nóng)場(chǎng)價(jià)格預(yù)估從上月的8.05美元到9.55美元下調(diào)到8.25-9.25美元。   　　

2015/16年度國(guó)內(nèi)豆油供應(yīng)預(yù)計(jì)略微緊張，因?yàn)楫a(chǎn)量預(yù)期減產(chǎn)，而期初庫(kù)存數(shù)據(jù)略微上調(diào)。但是出口銷(xiāo)售以及裝運(yùn)步伐疲軟，導(dǎo)致2015/16年度豆油出口數(shù)據(jù)下調(diào)2億磅，為21億磅。美國(guó)豆油出口需求一直受到阿根廷產(chǎn)量顯著改善的制約。國(guó)內(nèi)豆油消費(fèi)數(shù)據(jù)不變，因而期末庫(kù)存數(shù)據(jù)上調(diào)至21.85億磅，相比之下，上月的預(yù)測(cè)為20.65億磅。   　　

國(guó)際展望   　　

中國(guó)進(jìn)口數(shù)據(jù)上調(diào)，巴西大豆出口提高   　　

2月份巴西新豆收割工作進(jìn)展順利，截至3月初大豆收割工作已完成至少40%。2月份巴西大豆出口量超過(guò)200萬(wàn)噸，標(biāo)志著新豆出口快速展開(kāi)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部把2015/16年度巴西大豆出口預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)上調(diào)至創(chuàng)紀(jì)錄的5800萬(wàn)噸，比上月預(yù)測(cè)值高出100萬(wàn)噸。大豆需求增加，將會(huì)造成9月份大豆庫(kù)存減少類(lèi)似的數(shù)量。   　　

巴西大部分大豆出口到中國(guó)。2015/16年度中國(guó)大豆進(jìn)口數(shù)據(jù)上調(diào)150萬(wàn)噸，達(dá)到8200萬(wàn)噸。與上年相比，2015年10月到2016年1月期間中國(guó)的大豆進(jìn)口總量增長(zhǎng)220萬(wàn)噸或9%�；�于主要出口��(guó)家近來(lái)的裝運(yùn)規(guī)模，未來(lái)幾個(gè)月中國(guó)的進(jìn)口將繼續(xù)增長(zhǎng)。2015/16年度中國(guó)的大豆壓榨數(shù)據(jù)上調(diào)110萬(wàn)噸，為8180萬(wàn)噸。大豆期末庫(kù)存也預(yù)計(jì)溫和增加。   　　

市場(chǎng)條件改善，阿根廷大豆壓榨大幅提高   　　

在阿根廷，自去年12月份新政府降低出口關(guān)稅，并允許阿根廷比索匯率大幅貶值后，加工商已經(jīng)加快陳豆壓榨步伐。2016年1月份大豆壓榨數(shù)量比2015年12月份增長(zhǎng)47%，是上年同期的兩倍以上。隨著新豆收獲上市，未來(lái)幾個(gè)月阿根廷大豆壓榨將保持強(qiáng)勁態(tài)勢(shì)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部把2015/16年度阿根廷大豆壓榨數(shù)據(jù)上調(diào)220萬(wàn)噸，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的4570萬(wàn)噸。   　　

阿根廷豆粕產(chǎn)量提高，因而2015/16年度豆粕出口數(shù)據(jù)上調(diào)105萬(wàn)噸，為3280萬(wàn)噸。同樣，豆油出口數(shù)據(jù)上調(diào)16.5萬(wàn)噸，為592.5萬(wàn)噸。豆油增產(chǎn)也在將在一定程度上提振使用豆油作原料的生物柴油出口。   　　

通常情況下，阿根廷近三分之一的豆粕出口到歐盟。2015/16年度歐盟豆粕進(jìn)口數(shù)據(jù)上調(diào)40萬(wàn)噸，為2070萬(wàn)噸。但是與此同時(shí)，豆粕進(jìn)口的強(qiáng)勁態(tài)勢(shì)可能制約歐盟大豆壓榨利潤(rùn)。歐盟的大豆進(jìn)口數(shù)據(jù)下調(diào)50萬(wàn)噸，為1320萬(wàn)噸。諸如墨西哥和巴基斯坦等其他國(guó)家的豆粕進(jìn)口形勢(shì)同樣如此。   　　

歐盟油菜籽需求提高，中國(guó)的需求放慢   　　

2015/16年度全球油菜籽進(jìn)口預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)上調(diào)18萬(wàn)噸，為1330萬(wàn)噸，主要原因是歐盟貿(mào)易數(shù)據(jù)上調(diào)。由于需求強(qiáng)勁，全球期末庫(kù)存預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)下調(diào)33.1萬(wàn)噸，創(chuàng)下八年來(lái)的最低水平。對(duì)于歐盟而言，油菜籽壓榨數(shù)據(jù)一直保持穩(wěn)定，盡管?chē)?guó)內(nèi)庫(kù)存下降。因此，歐盟油菜籽進(jìn)口大幅提高，2015/16年度歐盟的油菜籽進(jìn)口數(shù)據(jù)上調(diào)40萬(wàn)噸，為280萬(wàn)噸。歐盟的菜籽油和菜籽粕產(chǎn)量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)，因?yàn)閴赫��?shù)據(jù)上調(diào)45萬(wàn)噸，為2430萬(wàn)噸，這將有助于滿(mǎn)足增長(zhǎng)的生物柴油需求。   　　

由于烏克蘭出口供應(yīng)減少，因而歐盟提高加拿大和澳大利亞油菜籽進(jìn)口，彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)供應(yīng)缺口。本月，2015/16年度加拿大油菜籽出口數(shù)據(jù)上調(diào)30萬(wàn)噸，為930萬(wàn)噸。2015年8月到12月期間加拿大油菜籽出口總量基本上與上年同期創(chuàng)紀(jì)錄的水平相當(dāng)。   　　

但是對(duì)于澳大利亞來(lái)說(shuō)，油菜籽產(chǎn)量數(shù)據(jù)下調(diào)10萬(wàn)噸，為300萬(wàn)噸，導(dǎo)致出口數(shù)據(jù)下調(diào)5萬(wàn)噸，為240萬(wàn)噸。頭號(hào)進(jìn)口國(guó)中國(guó)的油菜籽進(jìn)口數(shù)據(jù)下調(diào)10萬(wàn)噸，為415萬(wàn)噸，因?yàn)?月份進(jìn)口放慢，澳大利亞供應(yīng)減少。   　　

棕櫚油供應(yīng)緊張，制約全球需求   　　

在馬來(lái)西亞，2015年降水不足可能對(duì)2016年棕櫚油單產(chǎn)造成持續(xù)影響。雖然基于馬來(lái)西亞棕櫚油局的數(shù)據(jù)顯示，截至2015年12月份成熟油棕櫚面積比上年同期高出4%，但是2015年10月到2016年2月期間的棕櫚油產(chǎn)量比上年同期減少0.4%。棕櫚油產(chǎn)量通常從2月份的季節(jié)性低谷處恢復(fù)性增長(zhǎng)，但是今年的增幅可能落后上年同期的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。此外，政府制約海外務(wù)工人員，也可能制約馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量。美國(guó)農(nóng)業(yè)部把2015/16年度馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量數(shù)據(jù)下調(diào)50萬(wàn)噸，為1950萬(wàn)噸。因而，2015/16年度馬來(lái)西亞棕櫚油出口數(shù)據(jù)下調(diào)40萬(wàn)噸，為1765萬(wàn)噸。2月份馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存繼續(xù)緊張，到9月份期末庫(kù)存可能降至7年來(lái)的最低水平160萬(wàn)噸。產(chǎn)量令人失望已經(jīng)使得馬來(lái)西亞衍生品交易所（BMD）毛棕櫚油期貨價(jià)格從去年8月份的低點(diǎn)處反彈近23%。   　　

2015/16年度全球棕櫚油產(chǎn)量預(yù)計(jì)為6170萬(wàn)噸，略高于上年的6140萬(wàn)噸。最可能受到影響的國(guó)家是印度和中國(guó)――頭號(hào)進(jìn)口市場(chǎng)。棕櫚油成本相對(duì)提高，將為其他植物油進(jìn)口提供機(jī)會(huì)，尤其是豆油。2015/16年度印度的棕櫚油進(jìn)口量預(yù)計(jì)為940萬(wàn)噸，比上月預(yù)測(cè)值低20萬(wàn)噸，只比上年增長(zhǎng)30萬(wàn)噸。相比之下，印度的豆油進(jìn)口量預(yù)計(jì)激增32%，達(dá)到370萬(wàn)噸。   　　

對(duì)于中國(guó)，國(guó)內(nèi)豆油產(chǎn)量提高，可能放慢棕櫚油進(jìn)口需求。2015/16年度中國(guó)的棕櫚油進(jìn)口預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)下調(diào)20萬(wàn)噸，為550萬(wàn)噸。

(關(guān)鍵字：大豆 價(jià)格)