中華商務(wù)網(wǎng)訊：銅價經(jīng)過幾周的低位盤整，本周終于揚眉吐氣跳空上漲，倫銅上行至8000美元噸高點，滬期銅最高至57300元噸，現(xiàn)貨銅價也上漲至56500元噸。前半周歐盟達(dá)成希臘債務(wù)協(xié)議的利好難敵美國財政懸崖隱憂，銅價始終承壓徘徊不前；周四受歐元區(qū)11月經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)緩步回升及美國當(dāng)日所公布的一系列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)好于預(yù)期且美聯(lián)儲準(zhǔn)備繼續(xù)政策加碼、奧巴馬與博納釋放達(dá)成預(yù)算協(xié)議以避免“財政懸崖”的信號等一系列利好因素的帶動下大幅沖高后回落；周五中國副總理李克強(qiáng)對于城鎮(zhèn)化發(fā)展的表態(tài)及美國芝加哥PMI小幅回升，加之市場對中國官方PMI數(shù)據(jù)的向好預(yù)期，令銅價再度大漲。

基本供需面來看，本周倫敦上海兩市庫存回落，尤其上海庫存下降明顯。而現(xiàn)貨交易市場，由于現(xiàn)貨大幅貼水，下游有低位入市意向，但受制于月末資金壓力成交增加有限；但中間商成交明顯積極。總體來看前期膠著狀態(tài)改善。

12月份的中央經(jīng)濟(jì)會議再度給市場帶來焦點，中國經(jīng)濟(jì)正在筑底似乎已成媒體一致口徑。QE的滯后效應(yīng)及中國近期新上的基建投資等等原因，令我們對此番上漲仍有期待，但產(chǎn)能嚴(yán)重過剩對整體經(jīng)濟(jì)帶來的傷害之深，以及當(dāng)前并未有根本性的解決方式，亦令我們對恢復(fù)的過程難希望順風(fēng)順?biāo)�。因此我們并不認(rèn)為行情在反轉(zhuǎn)，至少目前為止仍只是反彈。而短期反彈的高度估計在58000元噸附近有較長時間鞏固確認(rèn)過程。

本周（11.26-11.30）行情一覽：

附最近長江現(xiàn)貨銅價走勢圖：
 

庫存情況：

本周五上期所銅庫存197088噸，比上周五的205933減少8845噸。本周五LME銅庫存248150噸，比上周五的249825噸減少1675噸。

現(xiàn)貨市場：

本周為月末周，資金壓力令持貨商持續(xù)加大換現(xiàn)力度，現(xiàn)銅貼水一路擴(kuò)大至貼水400元/噸。滬倫比值下降，令進(jìn)口銅出貨量減少，國產(chǎn)平水銅不愿過度擴(kuò)大貼水出貨，與好銅價差收窄，吸引中間商更青睞于好銅，投機(jī)商擇機(jī)入市，下游銅價反彈之際入市謹(jǐn)慎，市場月末特征明顯，周內(nèi)交易主體仍是中間商。

行業(yè)消息：

港交所收購LME獲英金管局批準(zhǔn)。

國內(nèi)機(jī)構(gòu)對銅管生產(chǎn)企業(yè)調(diào)研結(jié)果顯示，11月銅管企業(yè)開工率或?qū)⒒芈渲?1%。

11月29日，由上海期貨交易所與智利銅礦研究中心共同舉辦的首屆“亞洲銅周會”晚宴在上海舉行。來自中國證監(jiān)會、上海市政府、中國有色金屬工業(yè)協(xié)會、國家開發(fā)銀行、江西銅業(yè)、中國五礦等國內(nèi)政府機(jī)構(gòu)和企業(yè)，智利礦業(yè)部、智利國家銅公司、智利國家礦業(yè)工業(yè)協(xié)會、波蘭銅業(yè)集團(tuán)公司、倫敦金屬交易所等國際政府部門及銅行業(yè)高級官員參加了會議。
智利10月銅產(chǎn)量較上年同期增加1.4%至476202噸。1-10月，智利共計生產(chǎn)4461674噸銅，較2011年同期增長3.8%。

企業(yè)動態(tài)：

Codelco已確定2013年CIF上海長單premium 98美元/噸，這一價位較2012年CIF 上海長單premium110美元/噸下降了11%。

邁科集團(tuán)將投入超過200萬美元的資金用于籌備在上海及廣東建立倉庫，倉庫建成將容納120萬噸的金屬庫存，有望成為中國第一家LME注冊倉庫。

嘉能可超達(dá)合并后銅產(chǎn)量將超100萬噸。

一周宏觀：

一、歐元區(qū)：

歐洲央行（ECB）副行長康斯坦西奧周一表示，預(yù)計歐元集團(tuán)會議能就希臘救助問題達(dá)成協(xié)議，因此可以發(fā)放救助款項，但不會減記希臘債務(wù)；同時預(yù)計西班牙將向OMT債券購買計劃提出申請。

歐元區(qū)財長和國際貨幣基金組織(IMF)周一就新的希臘債務(wù)削減目標(biāo)達(dá)成共識，朝著發(fā)放下一筆援金邁出重要一步。在數(shù)周來第三次會上就這個問題進(jìn)行了將近10個小時的斡旋后，希臘的國際貸款人同意通過一系列措施，在2020年將希臘債務(wù)與國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)之比降到124%。

周二（11月27日），歐元集團(tuán)發(fā)布聲明，將EFSF貸款利息支付時間推后10年，EFSF以及雙邊貸款期限延長15年，成員國承諾將央行所持希臘債券的盈利存入單獨的希臘帳戶，若希臘實現(xiàn)基本盈余，將考慮更多措施削減希臘債務(wù)，更多措施將與首批希臘救助貸款安排相關(guān)，希臘回購價格不會高于11月23日的收盤水平。

經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）11月27日發(fā)布報告指出，將2013年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期由4.2%下調(diào)至3.4%，將中國GDP增長預(yù)期由9.3%下調(diào)至8.5%，并警告稱，如果歐元區(qū)和美國決策者無法通過解決各自財政困難來重塑市場信心，全球經(jīng)濟(jì)將面臨新一輪衰退的風(fēng)險。

歐盟統(tǒng)計局周五稱，隨著歐元區(qū)2009年以來第二次陷入衰退，該地區(qū)10月份失業(yè)人數(shù)增加17.3萬人至近1900萬人。這推動失業(yè)率升至11.7%，為1999年歐元面世以來最高水平。

二、美國：

美國總統(tǒng)奧巴馬11月28日和國會領(lǐng)導(dǎo)人正在就解決“財政懸崖”的問題展開談判，希望能敲定一項整體協(xié)議。對于赤字削減是否將可達(dá)成的前景，奧巴馬對此表示樂觀。他認(rèn)為，兩黨將可在未來幾個星期時間里就一個基本框架達(dá)成協(xié)議，最好是能在圣誕節(jié)以前完成這項工作。

美國商務(wù)部周五宣布，10月消費者開支環(huán)比下降0.2%，為五個月來首次，10月個人收入環(huán)比持平。

美國11月芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)為50.4，預(yù)期為50.5，10月份為49.9，3個月來首次出現(xiàn)擴(kuò)張。

美國白宮在一份新的報告中警告稱，跌落“財政懸崖”將導(dǎo)致美國實際國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速減少1.4%，并限制購物季消費支出。

三、中國：

2012年中央經(jīng)濟(jì)工作會議將于12月在北京召開。

中國國家發(fā)改委主任張平11月27日稱，預(yù)計今年中國經(jīng)濟(jì)增速將保持在7.5%以上，全年CPI能夠控制在3%以內(nèi)。

商務(wù)部部長陳德銘11月28日表示，面對嚴(yán)峻復(fù)雜的國際經(jīng)濟(jì)形勢，中國政府加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，取得了積極成效。前三季度，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長7.7%，完成全年7.5%或以上的增長目標(biāo)已成定局。

繼9月初發(fā)改委集中批準(zhǔn)25條城軌規(guī)劃后，發(fā)改委近期再批總額逾750億元城軌項目。

穆迪11月29日發(fā)布報告稱，將中國房地產(chǎn)市場的展望由“負(fù)面”調(diào)升至“穩(wěn)定”，預(yù)期樓市銷售將在未來12個月保持單位數(shù)字的穩(wěn)定增長，相信中國政府不太可能推出更嚴(yán)厲的調(diào)控措施。

中國物流與采購聯(lián)合會12月1日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，11月份PMI為50.6%，比10月份(50.2%)上升0.4個百分點，并創(chuàng)下近7個月新高。
 

(關(guān)鍵字：銅價 銅周評 銅庫存)