拋開(kāi)產(chǎn)區(qū)天氣和開(kāi)割節(jié)奏問(wèn)題，對(duì)于天然橡膠走勢(shì)的決定性因素，我們更多強(qiáng)調(diào)產(chǎn)業(yè)周期規(guī)律，尤其是上游供應(yīng)端。

理論上，一棵橡膠樹(shù)的經(jīng)濟(jì)壽命可大致分為四個(gè)階段，種植期7年，初產(chǎn)期2-4年，旺產(chǎn)期10-15年，衰老期5-15年。以泰國(guó)為代表的東南亞傳統(tǒng)產(chǎn)膠國(guó)，由于歷史最高價(jià)格刺激，上一輪橡膠樹(shù)種植高峰期在2012年前后。據(jù)此推算，2019年后亞洲天然橡膠產(chǎn)能增速達(dá)峰，2023年左右產(chǎn)量增長(zhǎng)逐漸觸頂。

據(jù)ANRPC估計(jì)，2023年全球天然橡膠產(chǎn)量約為1430萬(wàn)噸，2024年開(kāi)割面積大抵相近。雖然東南亞主產(chǎn)區(qū)已初步觀(guān)察到減產(chǎn)跡象，但非洲科特迪瓦正處于高速增產(chǎn)期，使得2024年全球天然橡膠總產(chǎn)量預(yù)期不減或微增。

整體而言，隨著產(chǎn)業(yè)周期自然乃至提前轉(zhuǎn)入出清階段，天然橡膠價(jià)格重心以及三季度前后的季節(jié)性低點(diǎn)，預(yù)計(jì)均會(huì)較往年均值逐步抬升。

(關(guān)鍵字：橡膠 微增 利空)