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《資源性大宗商品市場面臨的經(jīng)濟(jì)形勢和未來價(jià)格演變趨勢》
——當(dāng)前市場風(fēng)險(xiǎn)要放到大趨勢中去把握
著名市場專家馬忠普在中華商務(wù)網(wǎng)主辦的第十屆（2013）中國石油焦、炭素產(chǎn)業(yè)鏈高峰論壇講話擇要
一、世界繼續(xù)處在金融債務(wù)危機(jī)頻繁震蕩的時(shí)期，世界經(jīng)濟(jì)疲軟的大趨勢仍在延續(xù)。
僅僅從國際因素看，今年世界經(jīng)濟(jì)疲軟，增長緩慢，大宗商品價(jià)格小幅波動(dòng)，高位震蕩的大趨勢沒有改變。國際鋼材市場需求低迷，鐵礦石過剩的大趨勢也沒有改變。這種形勢決定了期待國際鋼材、鋁價(jià)格上漲和擴(kuò)大鋼材出口緩解國內(nèi)資源的壓力是不現(xiàn)實(shí)的。這就是中國經(jīng)濟(jì)和中國鋼材、鋁市場面臨的外部環(huán)境。
在三年前，我曾經(jīng)提出中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段將使鋼材市場需求進(jìn)入了高消費(fèi)低增長階段。在產(chǎn)能過剩的條件下，只要中國鋼材市場進(jìn)入高消費(fèi)、低增長階段，供需關(guān)系的相對穩(wěn)定決定了鋼材市場將呈現(xiàn)價(jià)格相對穩(wěn)定和小幅波動(dòng)特征。但是從這幾年鋼材市場走勢看，鋼材市場以及其它資源性大宗商品價(jià)格卻呈現(xiàn)了大漲大跌走勢。這與國際通脹和金融危機(jī)的周期性演繹是一致的。實(shí)際上中國鋼材、鋁市場價(jià)格走勢風(fēng)險(xiǎn)是金融危機(jī)周期性演繹影響與中國鋼材市場供需關(guān)系影響疊加在一起。而當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)的疲軟性和期待2013年擴(kuò)大鋼材出口緩解國內(nèi)市場資源壓力難以實(shí)現(xiàn)，這是一個(gè)時(shí)期以來鋼材市場經(jīng)營困難的根本原因。這就是我們不得不重視金融危機(jī)階段性特點(diǎn)對中國經(jīng)濟(jì)和資源性大宗商品市場影響的理由。
鋼鐵、鋁行業(yè)都是石油焦和碳素的重要需求市場。從這幾張價(jià)格走勢圖中可以看出，這幾年鋼材、鋁、石油焦、炭素市場形勢和價(jià)格走勢的大趨勢有驚人的相似。都是由通脹和國際金融危機(jī)周期性階段特征和國內(nèi)特定階段經(jīng)濟(jì)形勢引發(fā)供需關(guān)系變化疊加決定的。而不是簡單的市場供需關(guān)系。那么當(dāng)前經(jīng)濟(jì)階段市場形勢特點(diǎn)是什么呢？
形勢包括國際經(jīng)濟(jì)形勢，中國經(jīng)濟(jì)形勢和資源性大宗商品市場本身的形勢問題。在分析國際市場形勢及其對中國經(jīng)濟(jì)和市場的影響時(shí)，需要強(qiáng)調(diào)的是這里不是從金融經(jīng)濟(jì)視角研究金融危機(jī)，從而為建立系統(tǒng)國際貨幣結(jié)構(gòu)多元化改革對策提供參考。而是從實(shí)體產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)角度研究通脹、金融危機(jī)演繹規(guī)律及其對實(shí)體經(jīng)濟(jì)和市場的影響。
這里重要的是把握幾個(gè)基本觀點(diǎn)。
1、2008年金融危機(jī)的四個(gè)基本特征。
特點(diǎn)之一是金融危機(jī)不是傳統(tǒng)的過剩型經(jīng)濟(jì)周期性危機(jī)。本質(zhì)上是國際美元流動(dòng)性過剩基金炒作大宗商品價(jià)格引發(fā)通脹泡沫的周期性積累與破滅。實(shí)際上是資本市場的危機(jī)。同時(shí)也重創(chuàng)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)才引發(fā)過剩危機(jī)。
2008年中期華爾街金融危機(jī)爆發(fā)。
這次全球經(jīng)濟(jì)周期性回落的特點(diǎn)之三是金融危機(jī)和通脹壓力對世界經(jīng)濟(jì)的震蕩影響還在繼續(xù)，但世界發(fā)展中國家潛在需求的經(jīng)濟(jì)動(dòng)力仍然存在，這不僅驗(yàn)證了世界金融危機(jī)不是過剩性危機(jī)，也決定了這輪世界經(jīng)濟(jì)周期性回落的底部運(yùn)行態(tài)勢不同于傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)周期性回落底部一片蕭條的特征。
正是發(fā)展中國家潛在需求開發(fā)給世界經(jīng)濟(jì)帶來的活力。中國經(jīng)濟(jì)會(huì)好于國際社會(huì)，抗擊風(fēng)險(xiǎn)能力和啟動(dòng)內(nèi)需的條件，也好于國際社會(huì)。認(rèn)識這一點(diǎn)很重要。它打開了我們正確認(rèn)識四萬億投資拉動(dòng)的思路。也為我們應(yīng)對當(dāng)前國際金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)，2013年中國需要繼續(xù)保持合理的投資拉動(dòng)，并為深化改革創(chuàng)造穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境提供了認(rèn)識上的支撐。而這種正確的認(rèn)識直接關(guān)系到生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易商對2013年中國經(jīng)濟(jì)市場形勢判斷的信心。
2008年金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)周期性特點(diǎn)之四就是，由于世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展對大宗資源產(chǎn)品和房地產(chǎn)等大宗商品需求旺盛，由于華爾街銀行對國際金融市場的壟斷，導(dǎo)致產(chǎn)生這次世界性通脹和金融風(fēng)險(xiǎn)的根源并沒有消除。一旦世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美元基金會(huì)再次參與價(jià)格炒作，從而形成新一輪周期性通脹壓力上升和金融危機(jī)的重演。
2008年上半年以前的幾年時(shí)間里，世界經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷通脹上升期。包括石油、鐵礦石，鋼材、金屬鋁、石油焦、炭素在內(nèi)的大宗商品價(jià)格也不斷走高。2008年金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)后，通脹泡沫破滅，大宗商品包括石油、鋁、鐵礦石和鋼材價(jià)格也跌進(jìn)低谷。
隨著中國投資拉動(dòng)和世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，基金炒作的瘋狂使全球通脹壓力再次顯現(xiàn)。石油、鐵礦石、鋼材、鋁，甚至石油焦、炭素的市場價(jià)格再次走高。這種通脹上升期情況一直延續(xù)到2011年的中期。通脹上升，經(jīng)濟(jì)疲軟，終于引發(fā)2011年中期的世界金融債務(wù)危機(jī)在世界的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中爆發(fā)。
2、金融危機(jī)當(dāng)前階段演繹的特點(diǎn)。它的表現(xiàn)形式與2008年有什么不同。
經(jīng)過兩年半的全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和通脹上升期，2011年中期世界再次陷入高通脹泡沫破滅，并引發(fā)新一輪的金融債務(wù)危機(jī)。這讓人們看清了它的周期性演繹特征。不過，緩慢恢復(fù)的世界經(jīng)濟(jì)一直沒有走出疲軟的大趨勢。溫家寶不久前曾經(jīng)說過，金融危機(jī)并沒有過去。不過這輪金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)與2008年的重要不同是：
（1）、2011年中期以來，資本市場吸取了2008年的教訓(xùn)，大宗商品價(jià)格不是一跌到底，而是呈現(xiàn)價(jià)格的高位震蕩特征。這種情況反映了金融危機(jī)期間基金、銀行虧損與經(jīng)濟(jì)疲軟，需求減弱的博弈。通脹泡沫沒有徹底破滅，大宗商品價(jià)格高位震蕩，制造業(yè)面臨原料的高成本壓力并沒有徹底緩解。也正是這個(gè)原因決定了這輪金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)要持續(xù)較長的時(shí)間。百度文庫教育專區(qū)的高等教育經(jīng)濟(jì)學(xué)《后金融危機(jī)時(shí)代與通貨膨脹》內(nèi)容中就首選了馬忠普的《本次全球金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)周期性衰退具有21世紀(jì)時(shí)代經(jīng)濟(jì)的特征》一文。
（2）、伴隨世界經(jīng)濟(jì)的較長期疲軟，在大宗商品價(jià)格顯示高位震蕩走勢特點(diǎn)中，除了石油、黃金價(jià)格高位震蕩外，許多資源性產(chǎn)品價(jià)格已經(jīng)在嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢下，顯示震蕩中緩慢回落趨勢。這是世界經(jīng)濟(jì)嚴(yán)峻性的表現(xiàn)。 2012年中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)回落也驗(yàn)證了這種國際金融危機(jī)背景下的經(jīng)濟(jì)疲軟趨勢。這雖然顯示世界大宗商品價(jià)格正經(jīng)歷去金融化，去通脹泡沫化，為緩解制造業(yè)高成本壓力，并為未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇創(chuàng)造條件，但是這個(gè)痛苦的過程也說明世界金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)形勢的嚴(yán)峻性,復(fù)雜性。這也正是世界經(jīng)濟(jì)恢復(fù)緩慢，在經(jīng)濟(jì)疲軟大趨勢的折磨中艱難前行的主要原因。
（3）、實(shí)際上主要?dú)W債危機(jī)國家仍然深陷泥沼。希臘由于多輪緊縮政策已經(jīng)連續(xù)5年持續(xù)衰退，失業(yè)率連創(chuàng)新高。意大利因反對政府緊縮政策，導(dǎo)致國家政治陷入僵局，也增加了歐元區(qū)不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)。歐元區(qū)近期綜合PMI數(shù)據(jù)的下滑和塞浦路斯銀行風(fēng)險(xiǎn)打擊了國際資本市場對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心。正是在這個(gè)背景下，國際股市和大宗商品價(jià)格近期回落趨勢影響了中國資本市場的信心。包括股市、鋼材期貨，有色金屬在內(nèi)的許多大宗商品價(jià)格在春節(jié)前后出現(xiàn)了回落趨勢。特別是隨著世界經(jīng)濟(jì)的持續(xù)疲軟，近期石油和黃金價(jià)格也出現(xiàn)了大幅震蕩回落。紐約黃金期貨重挫超4% 跌破1500美元關(guān)口，紐約原油期貨跌2.8%擊穿91美元。反映了世界經(jīng)濟(jì)形勢的嚴(yán)峻性。引發(fā)歐債危機(jī)的導(dǎo)火索是金融危機(jī)。但也有歐元區(qū)金融體制的深層次問題。目前歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退正拖累世界經(jīng)濟(jì)，但發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)崛起雖然困難重重，畢竟是世界經(jīng)濟(jì)緩慢增長的動(dòng)力。
（4）、這期間基金資本市場任何利好和利空因素都不足以改變世界經(jīng)濟(jì)疲軟的大趨勢。因此，必然也改變不了對世界經(jīng)濟(jì)大趨勢的短期影響特征。認(rèn)識這一點(diǎn)對把握市場風(fēng)險(xiǎn)很重要。世界經(jīng)濟(jì)增長緩慢具有長期性特點(diǎn)。其原因就是這個(gè)世界導(dǎo)致通脹和金融危機(jī)的根源依然存在。
（5）、從這輪世界金融危機(jī)震蕩特點(diǎn)中，可以看出，經(jīng)濟(jì)回升緩慢，經(jīng)濟(jì)疲軟是大趨勢。大宗商品價(jià)格的高位小幅波動(dòng)和震蕩是價(jià)格演繹的主要實(shí)踐形式。如果價(jià)格震蕩走低，說明金融經(jīng)濟(jì)形勢階段性嚴(yán)峻。如果經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)利好趨勢，價(jià)格會(huì)震蕩走高，通脹壓力增加，新的風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)就會(huì)增加。這就是世界經(jīng)濟(jì)的未來實(shí)踐。正是這種未來經(jīng)濟(jì)實(shí)踐也決定了世界經(jīng)濟(jì)2013年也擺脫不了疲軟的大趨勢。
正是這種國際經(jīng)濟(jì)疲軟運(yùn)行大趨勢特點(diǎn)，決定了盡管國際金融風(fēng)險(xiǎn)不斷，國際金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)對中國經(jīng)濟(jì)和市場的負(fù)面影響和制約已經(jīng)步入小幅波動(dòng)的常態(tài)化。這就決定了中國經(jīng)濟(jì)和市場演繹變化的趨勢將主要取決于中國國內(nèi)因素。
3、量化寬松對大宗商品價(jià)格走勢的影響
許多國家為走出經(jīng)濟(jì)疲軟的困境也不同程度上采取了增加貨幣供應(yīng)的量化寬松刺激經(jīng)濟(jì)政策。量化寬松政策是把雙刃劍。雖然量化寬松政策會(huì)刺激國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，但也會(huì)刺激大宗商品價(jià)格走高，引發(fā)通脹。這也是國內(nèi)激辯是否需要放開投資拉動(dòng)的原因之一。
面對復(fù)雜的國際金融經(jīng)濟(jì)形勢，需要關(guān)注的有兩點(diǎn)：一是清楚通脹上升期與目前的經(jīng)濟(jì)疲軟，大宗商品價(jià)格震蕩回落期，適度的量化寬松對通脹的不同影響。二是需要清楚美國9月13日第三次量化寬松，甚至第四次量化寬松對世界經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響和一些國家適度量化寬松的區(qū)別。
量化寬松就是增加貨幣發(fā)行量。流動(dòng)性增加刺激經(jīng)濟(jì)，也會(huì)產(chǎn)生價(jià)格上漲的壓力。需要說明的是：從幾年來的實(shí)踐可以看出：在通脹上升期，雖然某一階段的量化寬松對已經(jīng)形成的流動(dòng)性總量變化影響并不大。但是在基金炒作的市場環(huán)境中，卻可以大幅放大推升價(jià)格上漲的壓力。
在金融危機(jī)的經(jīng)濟(jì)下滑期間，由于需求疲軟，許多生產(chǎn)資料價(jià)格下滑。一些國家經(jīng)濟(jì)回落中的工業(yè)品價(jià)格PPI都是負(fù)值。這不僅反映經(jīng)濟(jì)萎縮，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展也是不利的。這也是我們?yōu)槭裁凑f，在中國工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格PPI已經(jīng)是負(fù)值的情況下，合理投資拉動(dòng)只會(huì)改善價(jià)格結(jié)構(gòu)關(guān)系，讓許多行業(yè)走出虧損陷阱，這對經(jīng)濟(jì)整體是有利的。不必?fù)?dān)心適度投資拉動(dòng)會(huì)引發(fā)通脹的理由。
實(shí)際上這輪國際上許多國家為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的量化寬松，有利于制造業(yè)走出虧損。就像中國10月的鋼價(jià)結(jié)構(gòu)性上漲一樣。只要世界經(jīng)濟(jì)沒有走出疲軟，一般不會(huì)出現(xiàn)推動(dòng)國際大宗商品價(jià)格演繹繼續(xù)明顯的通脹上升。這也是我們從2013年國際金融危機(jī)，經(jīng)濟(jì)疲軟繼續(xù)中得出國際通脹壓力不會(huì)很大的主要依據(jù)。
量化寬松短期變化對國際資本市場資金流動(dòng)總規(guī)模根本產(chǎn)生不了多大的影響。因此，更驗(yàn)證了世界經(jīng)濟(jì)疲軟趨勢才是大宗商品價(jià)格回落的基本原因。這也正是資本市場金融基金危機(jī)的特征。國際通脹壓力中的大宗商品價(jià)格本來含著基金炒作的成分，其實(shí)更有國際經(jīng)濟(jì)不景氣的資本市場背景基礎(chǔ)。
國際貨幣結(jié)構(gòu)改革的力量與美國美元霸主舊秩序的博弈將會(huì)越演越烈。美國不斷量化寬松，推動(dòng)美元貶值，攫取世界財(cái)富的政策還會(huì)持續(xù)下去。這就注定了世界通脹風(fēng)險(xiǎn)，金融風(fēng)險(xiǎn)是長期趨勢。
4、國際金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)震蕩形勢對中國經(jīng)濟(jì)和資源性大宗商品市場的影響。
在世界金融債務(wù)危機(jī)，大宗商品價(jià)格高位震蕩的不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，中國經(jīng)濟(jì)也延續(xù)了一年多的增幅持續(xù)回落。正是這種回落的經(jīng)濟(jì)態(tài)勢主導(dǎo)了2012年國際和中國鋼鐵、鋁等大宗商品市場供需關(guān)系和價(jià)格走勢。幾條價(jià)格走勢曲線圖清楚顯示了與這種通脹、金融危機(jī)的周期性演繹特征曲線驚人的相似。期間包括鋼鐵、鋁產(chǎn)品價(jià)格在內(nèi)的大宗商品價(jià)格震蕩只是它的實(shí)踐形式和特點(diǎn)。大趨勢卻演繹了回落走勢。
盡管金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期，經(jīng)濟(jì)疲軟，大宗商品價(jià)格下跌，視乎通脹不是主要矛盾，但是通脹和金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)反復(fù)演繹的特征決定了抗通脹將是持久戰(zhàn)。面對國際金融炒作未來形勢，國家應(yīng)從兩個(gè)市場，兩種資源和支持企業(yè)走出去的視角，動(dòng)用國家的財(cái)力，加強(qiáng)對石油、鐵礦石、有色金屬、煤炭、糧食、海運(yùn)等大宗資源類產(chǎn)品的供需關(guān)系和價(jià)格穩(wěn)定的長期戰(zhàn)略調(diào)控。建立對通脹壓力的長期有效地調(diào)控機(jī)制，少給國際資本炒作的機(jī)會(huì)。這也有利于緩解國際通脹壓力。不要等“輸入型”通脹嚴(yán)重時(shí)，再防過熱、防通脹，緊縮信貸，引發(fā)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)反復(fù)波動(dòng)。
正是這個(gè)原因，中國投資和力度的控制不能刺激通脹。在世界資本炒作中國的環(huán)境下，更不能因中國需求刺激國際大宗商品價(jià)格的通脹。只要中國因素少給國際資本炒作的機(jī)會(huì)，國際資源性產(chǎn)品在經(jīng)濟(jì)疲軟中就沒有走高的條件，就能遏制住國際通脹和所謂的輸入型通脹源頭，否則就像2010年和2011年那樣，再次刺激全球通脹，后患無窮。
只要中國因素不刺激國際大宗商品價(jià)格上漲，這種經(jīng)濟(jì)疲軟的大趨勢決定了大宗商品價(jià)格只能是繼續(xù)高位震蕩，很難演繹通脹一路上升的趨勢。這也決定了國際鋼材市場價(jià)格、石油價(jià)格將繼續(xù)演繹小幅波動(dòng)態(tài)勢。
也正是這個(gè)原因和復(fù)雜的國際金融危機(jī)演變趨勢決定了：中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展要以合理投資拉動(dòng)，挖掘潛在內(nèi)需和深化改革、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式來實(shí)現(xiàn)。要以走出去戰(zhàn)略，建立大宗商品國際產(chǎn)業(yè)鏈安全，從源頭上遏制國際通脹，防止所謂輸入型通脹威脅中國經(jīng)濟(jì)來實(shí)現(xiàn)。中國企業(yè)經(jīng)濟(jì)國際化戰(zhàn)略正是在這個(gè)時(shí)代經(jīng)濟(jì)背景和國際舞臺上創(chuàng)造中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成功。而這一切都在考驗(yàn)政府的執(zhí)政公信力。
2012年的金融債務(wù)危機(jī)，讓國際鋼鐵業(yè)陷入困境。世界前20名的鋼鐵企業(yè)中13家企業(yè)產(chǎn)量下滑。不僅年產(chǎn)量9000萬噸的世界著名鋼企安塞樂米塔爾減產(chǎn)4%，而且嚴(yán)重虧損。歐債危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退是導(dǎo)致鋼市持續(xù)疲軟的根源。市場形勢嚴(yán)峻導(dǎo)致國鋼鐵貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，鋼鐵反傾銷有增無減。實(shí)際上國際鋼材市場并沒有改變疲軟趨勢。
這種國際經(jīng)濟(jì)的外部環(huán)境也會(huì)直接影響和制約我國經(jīng)濟(jì)和鋼材出口以及鋼材市場的價(jià)格走勢。我國鋼材出口難以增長和近期鋼材反傾銷增多，反映了國際鋼鐵市場的疲軟趨勢。
相比鋼鐵企業(yè)，我國的電解鋁企業(yè)更是在虧損的險(xiǎn)境中苦苦掙扎。其原因除了中國經(jīng)濟(jì)一年多的連續(xù)下滑，市場需求不斷減弱。同時(shí)這輪投資拉動(dòng)尚欠不足，整個(gè)制造業(yè)并沒有走出困境。至2013年3月，國內(nèi)現(xiàn)貨鋁價(jià)格已經(jīng)跌破每噸15000元關(guān)口，比電解鋁行業(yè)公認(rèn)的平均成本低出1000元。這意味著中國有色金屬領(lǐng)域的最大行業(yè)正在全面虧損。
更為嚴(yán)重的問題有兩個(gè)：一是2012年整個(gè)中國原鋁的產(chǎn)量1988萬噸。而實(shí)際產(chǎn)能2765萬噸。這還不包括陸續(xù)要投產(chǎn)的新疆2000萬噸建設(shè)生產(chǎn)能力。產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的壓力短期根本無法化解。二是國家以限制高耗能企業(yè)生產(chǎn)為理由，取消了鋁行業(yè)電價(jià)優(yōu)惠政策。市場低迷并不足以致命，真正將電解鋁產(chǎn)業(yè)推至生死懸崖的是高企的電力成本。2010年5月，一項(xiàng)用于抑制高耗能行業(yè)盲目擴(kuò)張的法令頒布實(shí)施，手段是取消優(yōu)惠電價(jià)政策，兩年以來，河南電解鋁0.44元的單位電價(jià)經(jīng)過多次上調(diào)，已攀升至目前的0.64元。目前電解鋁生產(chǎn)成本中電力成本占據(jù)40%以上。電價(jià)每提高1分錢，每噸電解鋁的生產(chǎn)成本將提高145元。
這項(xiàng)政策的問題在于電解鋁是高耗能產(chǎn)業(yè)。這是這個(gè)行業(yè)的自然屬性。但是政策應(yīng)當(dāng)按年度國內(nèi)消費(fèi)需求設(shè)立合理用電價(jià)格。讓企業(yè)有個(gè)合理的利潤。重點(diǎn)懲罰噸鋁耗電高于同行業(yè)用電標(biāo)準(zhǔn)的落后企業(yè)，重點(diǎn)懲罰盲目擴(kuò)建，增產(chǎn)的企業(yè)。不能說老虎、獅子吃肉就把老虎、獅子殺光。用電價(jià)把整個(gè)行業(yè)逼向嚴(yán)重虧損絕對是個(gè)政策錯(cuò)誤。正是電價(jià)上漲是導(dǎo)致鋁行業(yè)全面虧損的根本原因。說明鋁行業(yè)的問題是嚴(yán)重的。
經(jīng)濟(jì)需求疲軟，國際油價(jià)和鐵礦石價(jià)格的高位小幅波動(dòng)和震蕩，鋼鐵、鋁行業(yè)虧損經(jīng)營的背景下，凸顯了夾在中間的石油焦、炭素加工企業(yè)的高成本和微利的經(jīng)營困境。
二、2013年我國資源性大宗商品市場演變趨勢
正如媒體對政府換屆所做的評價(jià)：中國未來社會(huì)經(jīng)濟(jì)走向已不是問號。看清了經(jīng)濟(jì)、改革形勢，再看鋼材、鋁市場形勢，很多問題就清楚了。正如我前面說過：當(dāng)前鋼材市場的短期風(fēng)險(xiǎn)困難因素都是表象。背后復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)、改革形勢才是當(dāng)前鋼材市場走勢的深層次影響因素。
對未來我國資源性商品市場形勢的演變趨勢需要把握幾個(gè)基本視角。
1、盡管國際金融債務(wù)危機(jī)繼續(xù)震蕩演繹，但是今年的形勢即不同于2008年的下半年價(jià)格短期震蕩大幅下跌。也不同于2011年中期以后的危機(jī)導(dǎo)致大宗商品市場再次恐慌。危機(jī)繼續(xù)演繹疲軟經(jīng)濟(jì)條件下的資本市場價(jià)格博弈對世界雖然還會(huì)有震蕩風(fēng)險(xiǎn)。其實(shí)這正是金融危機(jī)常態(tài)化、長期化的市場表現(xiàn)形式。但是僅從國際市場看今年不具備演繹大宗商品價(jià)格上漲的通脹條件。也不具備前幾年推升全球通脹和金融危機(jī)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)需求和市場價(jià)格周期性大漲大跌的特征。盡管國際反傾銷有增無減，但疊加在中國鋼材市場走勢中的國際金融危機(jī)市場變動(dòng)因素已經(jīng)減弱。對中國經(jīng)濟(jì)市場的負(fù)面影響和困難已經(jīng)介入一種波動(dòng)不大的常態(tài)。因此，今年中國經(jīng)濟(jì)和資源性商品市場走勢更多的取決于國內(nèi)因素。
2、由于保持經(jīng)濟(jì)較長期穩(wěn)定發(fā)展的大調(diào)控思路框架已經(jīng)基本成熟，無論經(jīng)濟(jì)調(diào)控水平，還是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量都會(huì)好于2012年。我們確實(shí)不必為今年經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行擔(dān)心。這就減輕了人們對今年經(jīng)濟(jì)重大利空消息的擔(dān)憂。同時(shí)，深化改革，為企業(yè)營造寬松的經(jīng)營環(huán)境和激發(fā)企業(yè)經(jīng)濟(jì)活力，改善民生將為推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)社會(huì)長期穩(wěn)定發(fā)展不斷提供新的潛在需求和動(dòng)力。
政府今年擴(kuò)大內(nèi)需政策調(diào)整的重點(diǎn)是挖掘潛在內(nèi)需，促進(jìn)消費(fèi)和確保投資合理增長。“發(fā)揮消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的基礎(chǔ)性作用，發(fā)揮投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵作用。”可以看出，挖掘潛在內(nèi)需，保持合理投資增長來保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行是可以做到的。這種經(jīng)濟(jì)在7.5-8%范圍內(nèi)的運(yùn)行，政府能夠做到，也將是一種常態(tài)。問題是無論從一季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，還是從企業(yè)的實(shí)際困難看，中國企業(yè)并沒有走出困境，經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行的亞健康狀態(tài),還需要適度加大經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)力度，加快改革步伐，警惕和防止經(jīng)濟(jì)再次出現(xiàn)回落趨勢。
3、我曾經(jīng)多次講到，中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段已經(jīng)進(jìn)入鋼鐵需求高消費(fèi)低增長時(shí)代。2012年我國粗鋼產(chǎn)量達(dá)到7.17億噸，同比增長3.1%。2012年累計(jì)凈出口粗鋼4436.30萬噸。國內(nèi)表觀消費(fèi)接近6.8億噸。而我國多年統(tǒng)計(jì)，每年流入城鎮(zhèn)人口只有2000萬左右。城鎮(zhèn)人口總數(shù)不到7億，。上個(gè)世紀(jì)90年代我國鋼鐵消費(fèi)僅僅一億噸。這就意味著城鎮(zhèn)7億人口已經(jīng)消費(fèi)6億噸鋼。如果沒有投資拉動(dòng)，年人均700-800公斤的鋼材消費(fèi)強(qiáng)度，還有多少增長潛力。
我國電解鋁行業(yè)產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到2765萬噸，而我國原鋁產(chǎn)量不到兩千萬噸。產(chǎn)能過剩的壓力很大。
每年3%的增長標(biāo)志高消費(fèi)低增長時(shí)代的到來，必然帶來供需關(guān)系和價(jià)格的穩(wěn)定。這是大趨勢。必然帶來企業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整和物流模式創(chuàng)新發(fā)展的時(shí)代到來。特別是金融危機(jī)演繹市場價(jià)格大漲大跌的周期性疊加因素已經(jīng)減弱。這就決定了在沒有國際金融危機(jī)大的周期性震蕩因素疊加作用條件下，影響2013年中國鋼材、鋁市場價(jià)格走勢的主導(dǎo)因素是中國經(jīng)濟(jì)和鋼鐵、鋁市場階段性演繹的供需關(guān)系。鋼材、鋁市場供需關(guān)系相對穩(wěn)定對市場走勢的影響作用將顯示出市場本來面目。不過7.3億噸粗鋼產(chǎn)量，2000萬噸的鋁產(chǎn)量對石油焦和碳素電極的需求是穩(wěn)定的。這也為石油焦和碳素市場供需關(guān)系和價(jià)格合理穩(wěn)定創(chuàng)造了條件。
我在2012年底預(yù)測2013年鋼材市場走勢時(shí)曾經(jīng)說：大勢穩(wěn)定，價(jià)格階段性小幅波動(dòng)，是鋼材市場價(jià)格走勢的基本趨勢和特點(diǎn)。鋼材、鋁市場價(jià)格小幅波動(dòng)是符合大趨勢特點(diǎn)的常態(tài)。這就決定了石油焦、炭素市場價(jià)格小幅波動(dòng)是符合市場大趨勢特點(diǎn)的走勢。即使有短期的需求增長由于總量盤子太大，市場反應(yīng)也不很明顯。企業(yè)和貿(mào)易商對這種經(jīng)濟(jì)和市場運(yùn)行態(tài)勢要有常態(tài)化的心理準(zhǔn)備。
4、經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢中，把握市場需求變化機(jī)會(huì)。
東西部和城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡是我國的國情。調(diào)整區(qū)域經(jīng)濟(jì)布局結(jié)構(gòu)，改善民生，協(xié)調(diào)發(fā)展的任務(wù)很重。由于2-3月數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的基礎(chǔ)不牢，許多行業(yè)的企業(yè)并沒有走出困境，凸顯經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)力的不足。目前的經(jīng)濟(jì)形勢也肯定不是今年滿意的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢。
兩會(huì)以后，地方各省會(huì)采取措施，加快本省經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)，近期發(fā)改委也加大了項(xiàng)目審批力度，金融業(yè)也加大了對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持。
由于房地產(chǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)和百姓安居房市場建設(shè)啟動(dòng)遲后，缺乏投資建設(shè)亮點(diǎn)，目前的投資增長結(jié)構(gòu)仍然是鐵路、城鐵和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。
今年鐵路基建繼續(xù)“升溫”，新開工項(xiàng)目料將超過去年。“目前計(jì)劃今年新開工項(xiàng)目、舊線改造項(xiàng)目38項(xiàng)，投資額4200億元，占年度投資計(jì)劃的80%；鐵道部計(jì)劃2013年全國鐵路建設(shè)投資5200億元。資金來源已經(jīng)落實(shí)。
為適應(yīng)城市群發(fā)展需要，我國正以世界罕見的發(fā)展速度推進(jìn)城市軌道交通建設(shè)。截至2012年底，全國軌道交通運(yùn)營總里程達(dá)到2042公里，2012年度，全國有35個(gè)城市在建軌道交通線路，估算完成總投資約2600億元。2013年，西安、天津、重慶等10個(gè)以上城市將獲批新一輪軌道交通建設(shè)規(guī)劃，今年全年城軌投資規(guī)模有望達(dá)到2800億元至2900億元。
同時(shí)各地相繼公布了今年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)。全國31省區(qū)市中有24個(gè)省區(qū)市將GDP增長目標(biāo)定在10%以上。需要說明的是我國東北和中西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與東部地區(qū)差距比較至少十年。因此GDP增長超過10%不能簡單的認(rèn)為就是追求GDP的經(jīng)濟(jì)過熱。需要從實(shí)際出發(fā)。這些地區(qū)投資、GDP和經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度，以及用鋼需求都比東部地區(qū)增長快一些是正常的。
各省為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，增加合理投資強(qiáng)度會(huì)增加鋼材消費(fèi)。貿(mào)易商要把握好這種機(jī)會(huì)。做好市場小波段經(jīng)營。目前許多生產(chǎn)制造行業(yè)并沒有走出市場困境。隨著合理投資增幅和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，會(huì)增加社會(huì)經(jīng)濟(jì)的有效需求。當(dāng)PPI是負(fù)值時(shí)，中國生產(chǎn)資料市場也會(huì)出現(xiàn)一個(gè)結(jié)構(gòu)性價(jià)格上漲。這有利于中國經(jīng)濟(jì)關(guān)系的協(xié)調(diào)和穩(wěn)定。
5、實(shí)際上中國經(jīng)濟(jì)并沒有改變穩(wěn)定運(yùn)行的大趨勢，也不會(huì)改變。導(dǎo)致鋼材市場出現(xiàn)這種困難局面的根本原因就是期待值過高，破壞了市場供需關(guān)系穩(wěn)定協(xié)調(diào)的基礎(chǔ)。這顯然與今年的經(jīng)濟(jì)需求和鋼鐵市場演變的大趨勢不符合。
股市價(jià)格指數(shù)走勢
鋼鐵、鋁產(chǎn)能過剩，鐵礦石價(jià)格高位震蕩，電價(jià)居高不下的壓力將制約和影響中國今年鋼鐵、鋁市場價(jià)格走勢。把握了今年鋼材、鋁市場運(yùn)行的大趨勢和基本特征，石油焦和炭素行業(yè)就要做好小波段市場機(jī)遇把握，就要在穩(wěn)定市場關(guān)系上下功夫。要按需求合理控制庫存，把握庫存與價(jià)格走勢，利益與風(fēng)險(xiǎn)的辯證關(guān)系。努力減少經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。要在轉(zhuǎn)變經(jīng)營思路和貿(mào)易流通模式創(chuàng)新上下功夫。贏得企業(yè)的未來。
(關(guān)鍵字：鋼材 馬忠普 鋁價(jià)格 石油焦 炭素產(chǎn)業(yè))
