鐵礦石期貨夜盤繼續走低，早間小幅反彈后再度下挫，主力5月合約收跌3.52%報672.5元/噸，盤中刷新12月17日以來最低值，量、倉小幅波動。

當下鋼廠較大規模復產仍未兌現，鐵水仍在低位，近月需求并未較大改觀下，隨著鋼廠補庫后庫存升至同期高位，礦價亦難獨立大幅上揚。另外隨著鋼材的冬儲主要由鋼廠自儲為主，鋼材價格承壓，鐵礦期貨顯著下挫。

需求端目前來看，鋼廠大規模復產仍未兌現，上周鋼聯數據顯示，鋼材總產量本周大降23.41萬噸至885.12萬噸，逼近3個月低位。與此同時，上周全國247家鋼廠進口鐵礦石庫存驟增235.46萬噸至10810.29萬噸，處于1個半月高位，國投安信期貨認為，目前鋼廠進口礦可用天數經過前期補庫后已經處于歷史高位，未來繼續補庫的空間也相對有限。

不過國貿期貨認為，近期宏觀環境利好仍舊不斷，市場對明年政策利好的預期已至高點，不排除后續仍有利好刺激，且鐵水反彈的預期亦強化，礦價維持樂觀判斷。明年粗鋼壓減的路徑尚不明朗，但一季度京津冀地區的限產總體較為明確，但非京津冀地區的復產已經逐步開啟，鋼廠利潤尚可下，入爐需求并不悲觀。

鐵礦外運處于高位，我的鋼鐵網數據顯示，上周澳洲、巴西鐵礦石發運續增177.1萬噸至2754.4萬噸。且本周一（27日）45港鐵礦石庫存總量15522.3萬噸，上周四15512.6萬噸，上周一15443.5萬噸。本周港口總庫存環比上周一累庫78.8萬噸，絕對高庫存仍對礦價有明顯壓制。

(關鍵字：鋼廠 復產 鐵礦期貨)