本周大盤繼續(xù)反彈，上證綜合指數(shù)周漲幅1.1%，其中鋼鐵板塊漲幅2.86%。需求淡季將至，真實(shí)消費(fèi)將逐步削減，存貨周期將是未來支撐鋼廠訂單的主要?jiǎng)恿ΑＤ壳百Q(mào)易商及下游庫存均處于低位，存貨周期空間已經(jīng)具備，啟動(dòng)時(shí)點(diǎn)已經(jīng)不遠(yuǎn)。環(huán)保有可能成為基本面反彈啟動(dòng)的催化因素，近期河北、山西地區(qū)產(chǎn)能淘汰、限產(chǎn)政策開始落實(shí)，效果有待時(shí)間檢驗(yàn)。中長期而言鋼鐵基本面及估值均處于底部區(qū)域，產(chǎn)能周期及供給結(jié)構(gòu)變化將帶來行業(yè)盈利的持續(xù)恢復(fù)，看好行業(yè)整體表現(xiàn)，重點(diǎn)關(guān)注ST鞍鋼、華菱鋼鐵、寶鋼股份、方大特鋼等鋼鐵公司；
　　國內(nèi)鋼價(jià)：本周鋼價(jià)漲跌不一。東北、西北地區(qū)已率先進(jìn)入淡季，需求回落、庫存上升帶來價(jià)格壓力；華北地區(qū)經(jīng)歷前期調(diào)整后，本周出貨情況略有回升，價(jià)格平穩(wěn)；華東地區(qū)缺貨現(xiàn)象延續(xù)，北方到貨不多，供應(yīng)偏緊支撐價(jià)格小幅上漲。由于產(chǎn)業(yè)鏈庫存逐步見底，未來存貨周期將見底回升，這需要市場預(yù)期的扭轉(zhuǎn)作為驅(qū)動(dòng)力，可能作為催化劑的因素是存貨徹底去化后的普遍缺貨或者環(huán)保治理帶來的供應(yīng)緊張；
　　庫存情況：本周上海市場螺紋鋼庫存26.54萬噸，較上周下降0.63萬噸，熱軋庫存95.22萬噸，較上周下降3.01萬噸。從全國范圍看，除螺紋外各品種庫存環(huán)比下降，Mysteel統(tǒng)計(jì)社會(huì)庫存總量1349.35萬噸，環(huán)比下降1.79萬噸。目前社會(huì)庫存已在底部，但新一輪存貨周期尚未啟動(dòng)，主要受制于市場預(yù)期仍處于謹(jǐn)慎狀態(tài)，仍須等待上文提及的觸發(fā)因素；
　　國際鋼價(jià)：本周國際鋼價(jià)以穩(wěn)為主。感恩節(jié)前后，歐美市場交易氣氛清淡，價(jià)格以穩(wěn)為主，目前美國鋼廠交貨期已延長至明年一月，訂單持續(xù)向好使鋼廠獲得進(jìn)一步上調(diào)價(jià)格的動(dòng)力。日本韓國鋼材價(jià)格均繼續(xù)上漲，主要受益于訂單的上升及廢鋼價(jià)格的上漲；
　　原材料：本周礦價(jià)繼續(xù)盤整。河北地區(qū)66%鐵精粉現(xiàn)貨價(jià)格為1075元/噸，環(huán)比持平。天津港63.5%品位印度鐵礦石價(jià)格為945元/噸，環(huán)比下跌5元/噸。普氏指數(shù)(62%)報(bào)136美元/噸，漲0.25美元/噸。淡季鋼產(chǎn)量較難大幅上升，同時(shí)在目前礦石庫存水平下，鋼廠進(jìn)一步增加存貨的空間也有限，因此在目前時(shí)點(diǎn)看不到礦價(jià)上漲的空間。相反14年外礦投產(chǎn)增加的預(yù)期及目前的庫存水平將壓制礦價(jià)走勢。

(關(guān)鍵字：鋼價(jià) 鋼廠 礦價(jià))